20230202-开源证券-投资策略点评_预计2023H1美联储或再加息两到三次_4页_464kb

美联储加息策略及对市场的影响分析

核心内容

2023年2月2日，策略研究团队发布报告，分析美联储在2023年上半年的加息预期及其对全球经济和金融市场的影响。报告指出，尽管美联储在2月1日的利率决议中对通胀的描述有所缓和，但其货币政策仍保持紧缩态势，预计2023H1将再加息两到三次，幅度可能在50~75BP之间。同时，报告强调美联储可能不会立即转向宽松政策，降息概率在2023H2依然较低。

主要观点

• 通胀缓和但未达目标：美国CPI和核心CPI在2022年12月分别为6.5%和5.7%，已连续六个月走低，PCE及核心PCE也呈现下降趋势。然而，美联储对通胀的表述仍强调其“处于较高水平”，表明其对通胀回落至2%目标仍持谨慎态度。
• 就业市场强劲，经济韧性显著：美联储对美国支出、生产及就业市场的描述未发生改变，显示对经济韧性的信心。鲍威尔多次强调劳动力市场仍极为强劲，失业率处于50年低位，暗示加息仍将持续。
• 常规性加息仍将持续：尽管美联储放弃了“超常规加息”的表述，但其仍坚持“持续加息是适宜的”这一立场，意味着紧缩政策尚未结束，未来加息幅度可能维持在25BP左右。
• 对我国市场影响中性：美国货币政策的持续紧缩将加快美国经济实质性衰退，限制10年期美债收益率上行空间，对我国市场流动性影响总体呈中性。

关键信息

• 加息历史回顾：自2022年3月启动加息周期以来，美联储已累计加息8次，总幅度达450BP。
• 未来加息预期：预计2023H1将再加息两到三次，2023H2降息概率较低。
• 通胀与就业的矛盾：通胀虽有所缓和，但就业市场依然强劲，美联储对通胀回落缺乏信心。
• 风险提示：若美国通胀持续高企或反复，可能导致美联储加息力度超预期，进而对全球市场造成更大压力。

附图说明

• 附图1：展示2022年以来美联储加息450BP的历史路径。
• 附图2：显示美国CPI自2022H2以来的回落趋势。
• 附图3：反映美国2022年12月就业率仍低于长期预测水平。

投资策略与评级说明

• 证券评级：包含买入、增持、中性、减持四种，分别对应相对市场表现的不同预期。
• 行业评级：包含看好、中性、看淡，用于评估行业相对于整体市场的表现。
• 评级标准：基于报告日后6~12个月内证券相对市场基准指数的涨跌幅表现。
• 风险提示：本报告为中风险（R3），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

法律声明与版权信息

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