锂电池行业月报：销量不及预期，行业景气向上持续关注-20200312-中原证券-18页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容概览

本报告主要分析了2020年2月锂电池行业及新能源汽车市场的表现，以及相关原材料价格走势。同时，回顾了行业与公司的重要动态，并对投资评级和行业主线进行了说明。

主要观点

1. 市场表现

• 2020年2月，锂电池板块指数上涨16.37%，新能源汽车指数上涨17.01%，显著跑赢沪深300指数（上涨10.34%）。
• 2月新能源汽车销量1.29万辆，同比下降75.58%，连续八个月负增长，主要受补贴下滑和疫情等因素影响。
• 2020年1-2月新能源汽车合计销量5.93万辆，同比下降60.10%，销量不及预期。

2. 行业价格走势

• 电池级碳酸锂：2020年3月12日价格为4.95万元/吨，较2月初上涨4.21%。
• 氢氧化锂：2020年3月12日价格为5.80万元/吨，较2月初上涨3.11%。
• 电解钴：2020年3月12日价格为26.85万元/吨，较2月初回落4.11%。
• 钴酸锂：2020年3月12日价格为21.5万元/吨，较2月初上涨4.88%。
• 三元523正极材料：2020年3月12日价格为13.2万元/吨，较2月初上涨0.76%。
• LFP（磷酸铁锂）：2020年3月12日价格为4.3万元/吨，与2月初持平。
• 六氟磷酸锂：2020年3月12日价格为8.50万元/吨，与2月初持平。
• DMC：2020年3月12日价格为5700元/吨，较2月初下降5.0%。
• 电解液：2020年3月12日价格为3.60万元/吨，与2月初持平。

3. 动力电池装机情况

• 2020年1月我国新能源汽车动力电池装机量约2.32GWh，同比下降53.55%。
• 乘用车装机占比73.40%，三元材料装机占比64.79%。
• 宁德时代、比亚迪、国轩高科为动力电池装机前三名。

关键信息

1. 行业投资评级

• 维持“同步大市”投资评级，锂电池和创业板估值分别为39.52倍和45.25倍。
• 预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。

2. 中长期投资主线

• 建议围绕年度策略提及的五条主线布局，特别是特斯拉投资主线。
• 重点关注上游锂电关键材料和锂电池领域，如：
  • 宁德时代
  • 当升科技
  • 新宙邦
  • 亿纬锂能
  • 赣锋锂业
  • 天齐锂业
  • 恩捷股份
  • 星源材质

3. 风险提示

• 行业政策执行力度不及预期
• 细分领域价格大幅波动
• 新能源汽车销量不及预期
• 行业竞争加剧
• 盐湖提锂进展超预期

行业与公司要闻

1. 行业动态

• 特斯拉2020年1月产量为2625辆，国内排名第五（Model 3）。
• 特斯拉计划提升上海工厂产能，2020年总产量将达到17万台。
• 英国计划提前至2032年禁售燃油车。
• 新加坡计划2040年前淘汰化石燃料汽车，增加清洁能源汽车补贴。
• 2020年3月，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（第3批），特斯拉国产Model 3长续航版入选。

2. 公司动态

• 寒锐钴业：2019年净利润同比下降98.51%。
• 合纵科技：2019年净利润同比增长23.36%。
• 赣锋锂业：2019年净利润同比下降70.88%。
• 天齐锂业：2019年净利润同比下降228.36%。
• 宁德时代：发布非公开发行股票预案，拟用于动力电池扩建。
• 亿纬锂能：2019年净利润同比增长165.42%。
• 比亚迪：2020年2月新能源汽车销量2803辆，同比下降80.57%。
• 国轩高科：2020年1月装机量188.4MWh，排名第三。

总结

2020年2月，锂电池板块表现优于沪深300指数，但新能源汽车销量持续下滑，受补贴退坡和疫情双重影响。原材料价格总体稳中有升，尤其是碳酸锂和氢氧化锂价格略有回升，但需关注盐湖提锂技术进展。动力电池装机量下降，但三元材料仍占主导地位。中长期来看，行业前景依然乐观，建议围绕五条主线布局，尤其是特斯拉，同时关注上游关键材料的投资机会。行业整体面临政策、价格波动、销量不及预期等风险，需谨慎应对。