20201014-中原证券-锂电池行业月报_销量增速提升_景气向上持续关注_19页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容

2020年9月，锂电池行业表现优于沪深300指数，板块指数下跌1.32%，而沪深300指数下跌5.26%。新能源汽车指数下跌3.93%，但同样跑赢大盘。锂电池板块呈现强者恒强的格局，行业景气持续向上，中长期发展前景良好。

主要观点

• 新能源汽车销量增长：9月我国新能源汽车销量达13.8万辆，同比增长73.03%，环比增长26.61%，为连续三个月正增长，且销量占比达到5.38%。特斯拉和新势力品牌表现突出，推动了行业增长。
• 行业价格波动：上游原材料价格差异显著，电池级碳酸锂、六氟磷酸锂等价格有所上涨，而氢氧化锂、电解钴价格略有回落。预计短期内价格将保持窄幅波动。
• 动力电池装机量：8月动力电池装机量为5.13GWh，同比增长48.21%。乘用车装机占比提升至74.55%，三元材料占比为65.56%。宁德时代、LG化学、比亚迪为装机量前三。
• 政策支持与市场前景：新能源汽车下乡政策、地方补贴及行业标准的完善推动了行业发展。预计2020年新能源汽车销量将呈现前低后高的走势。
• 投资建议：调升锂电池行业为“强于大市”投资评级。建议关注细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链。短期可重点关注六氟磷酸锂及电解液领域。

关键信息

销量与增长

• 2020年9月新能源汽车销量13.8万辆，同比增长73.03%，环比增长26.61%，为连续三月正增长。
• 2020年1-9月新能源汽车销量71.53万辆，同比下降18.00%，但9月销量突破17年以来的同期最高水平。
• 9月纯电动新能源汽车销量11.2万辆，同比增长77.72%，环比增长27.27%，占比达81.16%。

行业价格跟踪

• 碳酸锂：9月价格为4.08万元/吨，较9月初上涨1.88%；预计短期价格总体触底，窄幅波动。
• 氢氧化锂：价格为5.28万元/吨，较8月初回落1.86%；预计短期价格总体平稳。
• 电解钴：价格为27.4万元/吨，较9月初回落1.79%；预计短期价格窄幅震荡。
• 六氟磷酸锂：价格为9.0万元/吨，较9月初上涨29.50%；预计后续震荡上行。
• DMC：价格为14500元/吨，较9月初上涨64.77%；预计总体高位震荡。
• 电解液：价格为3.90万元/吨，较9月初上涨32.20%；预计短期总体平稳。

动力电池装机情况

• 2020年8月动力电池装机量5.13GWh，同比增长48.21%，环比增长2.15%。
• 乘用车装机占比74.55%，三元材料装机占比67.49%，较19年提升。
• 前十名电池企业贡献了市场91.7%的装机量，宁德时代、LG化学、比亚迪为前三。

全球新能源汽车市场

• 全球新能源乘用车销量在2019年达221万辆，同比增长10%。
• 2020年8月全球新能源汽车销量24.8万辆，同比增长52.8%，市场渗透率提升。
• 欧洲新能源汽车市场表现亮眼，但渗透率仍较低，仅为4.5%。

行业动态与公司要闻

• 政策变化：北京市、海南省、广东省等地出台新能源汽车相关扶持政策，推动行业发展。
• 企业动态：特斯拉发布Model3新价格，宁德时代、LG化学、比亚迪等企业扩大市场份额。
• 技术进展：特斯拉推出4680电池，提升能量密度和续航里程；吉利发布智能架构，提升产品竞争力。

投资主线

• 中长期：关注细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链。
• 短期：关注六氟磷酸锂及电解液细分领域。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期。
• 细分领域价格大幅波动。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 盐湖提锂进展超预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

标的推荐

建议关注以下标的：宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、德赛电池、银河磁体等。

行业展望

行业景气持续向上，新能源汽车行业发展前景明确。锂电池板块估值显著提升，值得关注。行业个股将出现分化，需重点布局细分领域龙头及供应链企业。