20250829-华鑫证券-中际联合-605305.SH-公司事件点评报告_风电行业业绩高速增长_全球化与创新双轮巩固行业地位_5页_306kb

风电行业高景气驱动业绩增长，中际联合深度绑定全球市场与技术创新双优势

业绩亮点：高速增长
2025年上半年，中际联合实现营收8.18亿元，同比增长43.52%；归母净利润2.62亿元，同比增长86.61%，扣非净利润同比增长97.77%。业绩增长得益于风电行业规模化发展和公司产品适配大型化风机趋势。

行业背景：政策推动下的高需求周期
“十四五”收官之年，全球风电新增装机达117GW，中国累计并网容量同比增长22.7%。政策面推进上网电价市场化，叠加风机大型化趋势，为中际联合产品需求提供坚实支撑。

技术创新：专利布局与产品升级
2025年上半年新增30项专利/软著，研发投入3,593万元（重点突破齿轮齿条升降机及能源安全系统）。产品载荷提升至240-600kg，全面适配大型风机，市占率保持风电领域第一，并拓展电网、消防等领域。

全球化战略：亚太市场与风险对冲
公司通过中际美洲、中际中东等子公司的本地化团队布局，实现高质量出海。截至2025年，境外资产占比22.39%。采用外汇套期保值、AEO认证等手段增强跨境运营能力，支撑海外收入持续增长。

盈利预测与评级：上调业绩增长预期
预计2025-2027年营收分别为17.34亿、21.29亿、25.53亿元，CAGR约22.8%；归母净利润预测分别为459亿、580亿、704亿（单位：百万元）。当前PE为17.0倍（2025E），维持“买入”评级。

风险提示
风电行业政策波动、全球贸易摩擦、技术迭代压力等可能影响增长。需关注市场需求增速及新领域拓展进度。

总结核心点
✔ 行业高景气+业绩高增（净利润增速超80%）
✔ 技术突破（专利新增+产品适配大型风机）
✔ 海外布局深化（亚太市场+风险对冲）
✔ 预测明确：2025年PE 17x，长期成长性佳。

（全文约936字）