20230319-开源证券-非银金融行业周报_降准提振信心_股指期货手续费下调降低交易成本_10页_1mb

非银金融行业总结

核心内容

非银金融行业在2023年3月17日迎来利好消息，包括央行降准0.25个百分点和股指期货平今仓手续费下调。这些政策对券商和保险板块产生积极影响，提振了市场信心，提升了风险偏好。

主要观点

• 降准与股指期货手续费调整：央行降准释放约8000-9000亿元资金，有助于稳定银行负债，提升市场信心。同时，股指期货平今仓手续费下调至万2.3，有利于降低高频交易成本，利好券商和期货公司。
• 券商板块：本周日均股基成交额环比上升6%，基金新发有所改善，北向资金净流入148亿元。推荐轻资本互联网券商如同花顺、东方财富、指南针，以及传统券商如中信证券、东方证券、国联证券。
• 保险板块：中国平安预计2023年寿险改革效果将进一步显现，NBV有望实现正增长。保险负债端转型逐步见效，推荐中国太保、中国平安、中国人寿和友邦保险。
• 行业监管强化：证监会发布《衍生品交易监督管理办法》征求意见稿，以功能监管为导向，加强市场监管，防止“一刀切”政策对市场造成不当限制。

关键信息

市场表现

• 本周A股整体下跌，但非银板块跑赢指数。
• 券商和保险分别上涨0.90%和0.63%。
• 中国太保和中国人保表现较好，分别上涨3.26%和2.71%。

数据追踪

• 本周新发偏股型基金111亿份，环比上升26%。
• 本周日均股基成交额9953亿元，环比上升6.4%。
• 2023年2月IPO承销规模同比下降75%，再融资承销规模上升85%，债券承销规模下降24%。
• 2023年1月上市险企寿险保费同比分化，中国平安和人保财险表现相对较好。
• 2023年1月财险保费同比微幅下降，但部分公司如太平财险和太保财险表现亮眼。

行业要闻

• 央行宣布于3月27日降准0.25个百分点，释放资金约8000-9000亿元。
• 证监会发布《衍生品交易监督管理办法》征求意见稿，旨在加强市场监管，防范风险。
• 全行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，净利润1423.01亿元。

公司公告

• 中国太平、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中安在线等公司发布保费数据，显示部分公司保费收入增长。
• 国联证券控股股东通过司法拍卖竞得民生证券34.7亿股股权，成交价格91.05亿元。

受益标的组合

券商&多元金融

• 同花顺
• 东方财富
• 指南针
• 中信证券
• 东方证券
• 国联证券
• 广发证券
• 江苏金租
• 中粮资本
• 中航产融

保险

• 中国太保
• 中国平安
• 中国人寿
• 友邦保险

风险提示

• 股市波动可能对券商和保险盈利带来不确定影响。
• 保险负债端增长不及预期。
• 券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。

估值表（部分）

评级说明

• 证券评级：
  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。

估值方法的局限性

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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