通信行业2022年投资策略：挖掘5G应用与终端创新，顺应碳中和变革-20220216-中泰证券-55页_5mb

通信行业2022年投资策略报告总结

核心内容概览

本报告围绕2022年通信行业的投资策略，从5G建设、AIOT终端创新、汽车智能化、新能源与碳中和等角度出发，分析了行业发展趋势、投资机会与风险提示。

主要观点

5G建设与应用创新

• 2021年国内新建5G基站65.4万个，累计开通142.5万个，5G网络规模和套餐用户数全球第一。
• 5G从网络建设向终端与应用创新过渡，市场焦点从基站建设转向终端创新与应用，推动数字经济、IOT终端创新和汽车智能化发展。
• 2022年运营商5G投入将保持增长，但后续建设将从政策驱动转向需求驱动，应关注盈利拐点和新兴业务带来的价值重估。

AIOT终端创新

• AIOT终端创新进入百花齐放阶段，包括智能电动车、智能家电、电动工具等，成为新的增长点。
• 智能终端的计算单元（MCU等）和通信单元（基带芯片、蜂窝模组）进入景气周期，受益于中国厂商的制造成本优势和工程师红利。
• 汽车智能化是AIOT终端创新的重要方向，涉及汽车连接器、汽车控制器和高精度导航等领域，具有广阔的国产替代空间。

通信+新能源，拥抱碳中和

• 海缆市场因海上风电、石油钻井平台等需求快速增长，预计2021-2025年全球海上风电新增装机保持年复合增速29.3%。
• 光伏逆变器和支架、储能变流器和温控成为新能源领域的重点，国内厂商在技术、成本和供应能力上逐步具备竞争优势。
• 数据中心向绿色、有序方向发展，国内厂商在能耗管控趋严背景下，具备技术优势和成长潜力。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：123家
• 行业总市值：1637015百万元
• 行业流通市值：1374768百万元

投资重点公司

投资策略

1. 信息基础设施：宝信软件、紫光股份、中兴通讯、星网锐捷、盛科网络、光环新网、天孚通信、中际旭创、新易盛等。
2. 运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
3. 物联网：移远通信、广和通、美格智能、拓邦股份、和而泰、翱捷科技、泰晶科技、移为通信等。
4. 汽车智能化：瑞可达、意华股份、科博达、和而泰、闻泰科技、华测导航、鸿泉物联等。
5. 通信+新能源：中天科技、东方电缆、亨通光电、永鼎股份、英维克、科华数据等。
6. 军用与卫星通信：七一二、上海瀚讯、海格通信、中国卫通等。

风险提示

• 5G投资规模及用户数发展低于预期
• 物联网应用发展低于预期
• 海外贸易争端悬而未决
• 市场系统性风险
• 行业规模测算偏差风险

板块行情回顾与展望

• 通信指数全年震荡，呈现“前弱后强”趋势。
• 通信板块2022年预测市盈率为24x，低于科创板和创业板，但高于沪深300。
• 基金持仓逐步回暖，机构整体保持乐观。

板块业绩趋势与展望

• 2021Q1-Q3通信行业整体营收增长13.3%，净利润增长12.2%。
• 物联网板块表现突出，营收和净利润增速分别达到49.31%和42.52%。
• 5G渗透率提升，移动ARPU值有望回暖，三大运营商5G用户数全球领先。

数字经济推动信息基建

• 数字经济将带动信息基建投资，云基础设施成为重点。
• 国内数据中心规模稳步提升，但能耗管控趋严，推动绿色数据中心发展。
• 数据中心向全国一体化算力网络国家枢纽节点发展，预计2023年PUE优化至1.3以下。

通信视角下的终端创新与汽车智能化

• AIOT终端创新推动控制器行业快速发展，市场规模持续扩大。
• 汽车是智能控制器最大细分市场，MCU需求显著增加，国产替代空间广阔。
• 国内厂商在成本、供应能力和品质上竞争力凸显，有望在全球市场中占据更大份额。

通信+新能源，拥抱碳中和变革

• 海缆市场因海上风电等需求快速增长，国内厂商具备成本和服务优势。
• 光伏和储能领域，数据中心和通信厂商向新能源业务延伸，开辟第二增长曲线。
• 5G模组在CPE、路由器、工业网关等领域应用扩大，预计2025年全球5G模组连接数达4亿个。

风险提示

• 5G投资规模及用户数发展低于预期
• 物联网应用发展低于预期
• 海外贸易争端悬而未决
• 市场系统性风险
• 行业规模测算偏差风险