20220218-中泰证券-_晨会聚焦_挖掘5G应用与终端创新_顺应碳中和变革——通信行业2022年投资策略_4页_637kb

通信行业2022年投资策略总结

核心内容概述

2022年通信行业投资策略重点围绕5G应用与终端创新、碳中和背景下的新能源转型以及汽车智能化三大方向展开。分析师陈宁玉指出，行业正从5G建设投资向AIOT（人工智能物联网）应用和终端创新转变，同时新能源业务将成为第二增长曲线。

主要观点与趋势分析

5G从建设向应用转型

• 2021年通信板块呈现前弱后强的震荡走势，主要受5G基站建设放缓、原材料涨价、芯片短缺等因素影响。
• 5G网络规模和用户数全球领先，预计2022年运营商5G投入将保持增长，但后续建设将由政策驱动转向需求驱动。
• AIOT（人工智能物联网）应用成为行业新增长点，包括物联网、智能车、5GCPE、5GPC、AR/VR等。

AIOT终端创新

• 智能终端（如智能电动车、智能家电、电动工具等）进入快速发展阶段，带动MCU和基带芯片等上游需求增长。
• 国内厂商在成本、供应能力和品质方面具备竞争优势，海外产能持续向国内转移，国产替代空间广阔。
• 汽车智能化被视为IOT终端创新的重要方向，重点关注汽车连接器、汽车控制器和高精度导航三大细分领域。

碳中和与新能源

• 在碳中和背景下，风电、光伏、储能等新能源领域装机量持续增长，通信产业链公司通过技术拓展或并购切入新能源业务。
• 海缆市场因海上风电、石油钻井平台需求快速增长，国内中天科技、东方电缆、亨通光电等企业具备较强竞争力。
• 光伏逆变器、支架、储能变流器和温控产品将成为通信企业拓展新能源业务的重要方向。

关键投资建议

重点关注领域

• 信息基础设施：宝信软件、紫光股份、中兴通讯、星网锐捷、盛科网络、光环新网、天孚通信、中际旭创、新易盛等。
• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
• 物联网：移远通信、广和通、美格智能、拓邦股份、和而泰、翱捷科技、泰晶科技、移为通信等。
• 汽车智能化：瑞可达、意华股份、科博达、和而泰、闻泰科技、华测导航、鸿泉物联等。
• 通信+新能源：中天科技、东方电缆、亨通光电、永鼎股份、英维克、科华数据等。
• 军用与卫星通信：七一二、上海瀚讯、海格通信、中国卫通等。

风险提示

• 5G投资规模及用户数发展低于预期。
• 物联网应用发展不及预期。
• 海外贸易争端持续或加剧。
• 市场系统性风险。
• 行业规模测算偏差风险。

浙江鼎力（603338）投资分析总结

事件回顾

2022年2月16日，浙江鼎力发布关于美国商务部对进口自中国的移动式升降作业平台进行反倾销和反补贴调查的进展公告。公司适用的反倾销税率终裁为31.54%，反补贴税率为11.95%，综合“双反”税率为43.49%，低于其他国产品牌，如临工的183.44%。

公司战略与市场前景

“双反”税率影响有限

• 虽然税率较初裁有所提升，但相较于其他国产品牌仍具备明显优势。
• 预计税率影响公司美国业务毛利率约3个百分点，影响可控。

海外市场复苏拐点

• 北美市场因疫情常态化及基建政策刺激，需求旺盛，产品供不应求。
• 捷尔杰排产至2022年6月，Terex 2021年底积压订单达19.6亿美元，同比增长136.8%。
• 欧洲电动高空作业平台市场占比超70%，中国产品出口潜力巨大。

战略重心重回海外

• 公司产品战略从2018年因中美贸易摩擦转向国内市场，现重新聚焦海外市场。
• 品牌认知度提升、研发销售资源增强、市场规则理解深化，为海外拓展奠定基础。

定增项目推进

• 2021年公司定增募资15亿元，用于年产4000台大型智能高位高空平台项目。
• 项目达产后将显著提升产能，推动公司业绩新一轮增长。

营收与盈利预测

• 预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.39亿元、14.09亿元、18.32亿元。

风险提示

• 海外贸易环境恶化。
• 市场竞争加剧。
• 原材料价格和航运成本大幅波动。
• 募投项目推进不及预期。

作者信息

• 陈宁玉：中泰通信首席分析师，S0740517020004
• 冯胜：中泰机械首席分析师，S0740519050004
• 王逢节、张豪杰：中泰通信研究助理与分析师

发布时间：2022年2月17日
来源：中泰证券研究所