20220825-安信证券-中科创达-300496.SZ-半年报符合预期_智能网联业务景气度高_5页_458kb

中科创达2022年半年报总结

核心内容

中科创达于2022年8月24日发布2022年半年报，数据显示公司上半年业绩表现强劲，符合市场预期。公司实现营业收入24.77亿元，同比增长46.17%；归母净利润3.93亿元，同比增长41.69%；扣非归母净利润3.63亿元，同比增长41.83%。整体来看，公司盈利能力稳健提升，主要得益于智能汽车和智能物联网业务的快速增长，以及毛利率的显著改善。

主要观点

1. 业务增长情况

• 智能软件业务：上半年收入达9.1亿元，同比增长24.86%，显示公司核心技术竞争力持续增强。
• 智能汽车业务：收入为7.34亿元，同比增长50.86%，其中软件许可收入达1.07亿元，同比增长42.35%，表明公司在智能汽车领域的布局成效显著。
• 智能物联网业务：收入为8.21亿元，同比增长75.29%，迅速成长为公司第二大业务板块，显示出公司在IOT领域的强劲增长潜力。

2. 盈利能力提升

• 毛利率：2022年上半年毛利率为46.17%，较去年同期提升1.16个百分点，显示公司盈利能力企稳回升。
• 产品销售毛利率：同比增长4.09个百分点，达到24.78%，主要得益于产品结构优化和成本控制。

3. 费用管理优化

• 研发投入：2022上半年研发费用为3.95亿元，同比增长约100%，占收入比重上升至15.97%，反映公司对技术创新的重视。
• 其他费用：管理、销售、财务费用率均稳中有降，显示出公司良好的组织管理能力。

4. 智能汽车业务生态布局

• 智能座舱：公司在CES2022期间发布了基于高通SA8295平台的智能座舱解决方案及Kanzi one，进一步巩固了其在智能座舱领域的领先地位。
• 智能驾驶：随着高通在智能驾驶领域的进展，公司有望从中受益，智能驾驶将成为公司汽车业务的新增长点。
• 软硬一体：公司成立子公司畅行智驾（获高通投资），围绕自动驾驶开发软硬一体化解决方案，增强其在智能驾驶领域的竞争力。
• 多平台拓展：公司与地平线成立合资公司，提供基于地平线AI芯片的智能驾驶软件平台和算法服务，推动智能驾驶规模化量产。

5. 智能物联领域布局

• 新品发布：公司在机器人、无人机、智能相机、VR/XR等领域持续拓展产品线，并在边缘计算领域推出多款智能模组。
• 合作拓展：与华为在边缘计算领域展开合作，推出基于昇腾的TurboXInspectionLite平台，推动AI质检等应用落地。
• 市场前景：根据Gartner预测，到2025年边缘计算需求将大幅增长，公司有望在该领域占据先机。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：161.1元/股
• PE估值：基于2022年净利润75倍PE，对应目标价161.1元

财务数据

• 总市值：55,555.91百万元
• 流通市值：43,475.64百万元
• 每股收益：2022E为2.16元，2023E为3.03元，2024E为3.94元
• 每股净资产：2022E为14.32元，2023E为16.96元，2024E为20.34元
• 市盈率：2022E为58.61倍，2023E为41.78倍，2024E为32.13倍
• 市净率：2022E为8.91倍，2023E为7.48倍，2024E为6.20倍

风险提示

• 研发投入不及预期
• AR、VR等设备需求不及预期
• 智能网联汽车渗透率不及预期
• 汇率波动的影响

估值与财务指标

业绩预测

总结

中科创达在2022年上半年表现出色，业绩增长符合预期，毛利率显著提升，研发投入加大，费用管理优化。公司正在加速智能汽车生态布局，从智能座舱向智能驾驶迈进，并拓展软硬一体解决方案。同时，智能物联网业务快速发展，新品发布和合作拓展为公司带来新的增长机会。公司未来增长逻辑清晰，估值合理，维持买入-A投资评级。