20260226-中原证券-电力及公用事业行业月报_AI赋能绿色转型_双轮驱动电力投资新纪元_17页_1mb

电力及公用事业行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月电力及公用事业行业市场表现、行业量价数据、行业动态、公司动态、ETF行情、主题投资机会及投资评级等核心内容，旨在为投资者提供全面的行业洞察和投资建议。

一、行情回顾

• 行业整体表现：截至2026年2月25日，中信电力及公用事业指数上涨2.05%，跑赢沪深300指数0.63%的涨幅，领先幅度达1.42个百分点。
• 子行业涨跌幅排名：环保及水务（4.81%）、其他发电（2.80%）、火电（2.33%）、燃气（0.62%）、电网（0.41%）、水电（-0.37%）、供热或其他（-2.36%）。
• 个股表现：228只A股中，195只上涨，3只收平，30只下跌。涨幅前五的个股包括豫能控股（77.9%）、凯龙高科（71.28%）、ST京蓝（63.68%）、法尔胜（41.01%）、ST金鸿（34.09%）；跌幅前五的个股包括郴电国际（-15.5%）、百通能源（-13.27%）、海天股份（-12.2%）、*ST节能（-9.46%）、*ST太和（-9.06%）。

二、行业量价数据分析

2.1 产业链量价

• 动力煤价格回暖：2026年2月24日，北方港口动力煤价为715元/吨，月内累计上涨2.88%，年内累计上涨3.62%；纽卡斯尔港动力煤平仓价为119.4美元/吨，月内累计上涨6.85%，年内累计上涨11.95%。
• 炼焦煤价格下跌：全国主要港口炼焦煤平均价为1537元/吨，月内累计下跌2.09%，年内累计上涨3.26%。
• LNG价格波动：2026年2月10日，我国LNG价格为3827.4元/吨，月内下跌0.76%。2026年1月，美国天然气价格大涨78.37%至7.58美元/百万英热。

2.2 长江三峡水情

• 三峡水情数据：2026年2月24日，三峡入库流量为5650立方米/秒，出库流量为7160立方米/秒；2月日均入库流量同比增加10.10%，日均出库流量同比减少8.82%。

三、行业和公司要闻

3.1 行业动态

• 电力市场改革：南方电力市场跨省中长期交易100%签约，虚拟电厂首次入市交易，标志着电力市场结构的重大突破。
• 新能源发展：2025年南方区域绿电绿证交易量超4500亿千瓦时，同比增长3.87倍，规模超过此前四年总和。
• 技术突破：我国首套风机整机仿真软件问世，国际首套单机功率最大压缩空气储能压缩机研制成功。
• 国际合作：全球市值最大的电力上市公司与谷歌开展AI合作，标志着电力行业进入“AI定义需求，绿色电力驱动”的新纪元。
• 政策支持：国务院发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2035年全面建成全国统一电力市场体系。
• 能源转型：2025年我国风电、太阳能发电新增装机超4.3亿千瓦，累计并网装机达18.4亿千瓦，占比47.3%，历史性超过火电。
• 电网投资：国际能源署预测，2030年全球电力需求年均增速将超过3.5%，电网投资需增加50%。

3.2 公司动态

• 公司更名：吉电股份更名为“电投绿能”。
• 股份回购：国电南瑞实施股份回购，用于股权激励计划。
• 并购重组：内蒙华电完成并购重组，募集权益资金26.5亿元。
• 核电建设：漳州核电3号机组内穹顶吊装成功，辽宁徐大堡核电1号机组全面转入安装阶段。
• 新能源项目：国家电网1月份省间交易电量同比增长10.1%，贵州风电、光伏项目入选新能源增量项目。
• 技术进展：我国科研团队在钙钛矿材料离子迁移调控机理方面取得重要进展。
• 海外项目：中国能建签约南非单体容量最大光伏项目，提升国际影响力。

四、行业可转债、ETF行情

4.1 公用事业行业可转债

• 总体表现：2026年2月，公用事业行业转债总体上涨，中位数为2.63%。
• 转股溢价率：总体有溢价，中位数为32.49%，其中芯能转债溢价率最高，为65.84%。
• 重点转债：贵燃转债（1.21%）、福能转债（4.12%）、嘉泽转债（14.47%）、首华转债（-0.52%）等。

4.2 公用事业行业ETF

• 总体表现：2026年2月，电力及公用事业板块相关ETF总体上涨，涨幅中位数为1.99%。
• 成交额差异：日均成交额最高为绿色电力ETF嘉实（199.78百万元），最低为公用事业ETF鹏华（0.44百万元）。
• 重点ETF：绿色电力ETF嘉实（1.99%）、电力ETF（2.24%）、公用事业ETF万家（1.38%）等。

4.3 电力行业相关主题投资

• 可控核聚变：涉及公司包括西部超导、国机重装、应流股份、中钨高新、厦门钨业等，其中西部超导涨幅1.09%，中钨高新涨幅21.30%。
• 虚拟电厂：涉及公司包括阳光电源、天合光能、国电南瑞、南网科技、四方股份等，其中国电南瑞涨幅7.06%，四方股份涨幅12.53%。

五、投资评级及主线

• 行业估值：截至2026年2月25日，电力及公用事业板块市盈率21.26倍，低于近十年中位数23.29倍；市净率1.82倍，高于近十年中位数1.74倍。
• 投资策略：建议采用“哑铃策略”配置电力相关资产，防御端关注大型水电企业和高股息率火电企业，进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会。
• 投资评级：维持“强于大市”的投资评级，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅预期10%以上。

六、风险提示

• 水电来水不及预期风险
• 火电燃料成本波动风险
• 电价下行风险
• 政策与市场风险
• 财务与成本风险
• 其他不可预测风险

七、投资评级标准