20220328-首创证券-公用事业行业简评报告_十四五_现代能源体系规划_发布_能源安全稳定供应与绿色低碳转型将是两大主线_6页_929kb

《“十四五”现代能源体系规划》总结

核心内容

《“十四五”现代能源体系规划》是国家发展改革委和国家能源局发布的能源发展总体蓝图和行动纲领，旨在推动能源消费革命、供给革命、技术革命和体制革命，为实现碳达峰、碳中和目标奠定基础。规划明确了能源供应、低碳转型和系统效率三大主要目标，强调能源安全稳定供应的重要性，并指出绿色低碳转型将是未来能源发展的重点方向。

主要观点

• 能源安全稳定供应是首要任务
  《规划》将保障能源安全作为基本原则，提出要建设五大煤炭供应保障基地，完善跨区域运输体系，增强煤炭供应能力。同时，强调煤电作为基础保障性电源，需发挥支撑和调节作用，保持系统安全稳定运行所需的合理裕度。

• 绿色低碳转型是未来主线
  在确保能源安全的前提下，我国将加快能源结构低碳化转型，重点发展风光等可再生能源。非化石能源消费比重目标提高至20%，非化石能源发电量比重提高至39%。此外，电力市场化改革将推动新能源在量与价上的双重增长。

• 行业投资方向明确
  报告维持对电力行业的“看好”评级，建议关注大水电、风光运营商以及清洁能源转型相关企业。推荐公司包括华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等。

关键信息

能源供应目标

• 到2025年，国内能源年综合生产能力达到46亿吨标准煤以上；
• 原油年产量回升并稳定在2亿吨水平；
• 单位GDP二氧化碳排放五年累计下降18%；
• 单位GDP能耗五年累计下降13.5%。

能源结构优化

• “十三五”期间，非化石能源消费比重达15.9%，煤炭消费比重下降至56.8%；
• 非化石能源发电装机容量稳居世界第一。

投资建议

• 投资评级：看好
• 推荐主线：大水电、风光运营商、清洁能源转型
• 重点公司：华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源
• 风险提示：煤炭价格下降不及预期、新能源消纳不及预期

行情表现

• 本周表现：申万公用事业指数下跌3.08%，跑输沪深300指数0.94%；
• 行业排名：公用事业板块在申万31个一级子行业中排名26；
• 电力板块表现：电力行业PE（TTM）为25.35倍，PB为1.66倍；
• 涨跌幅前五：廊坊发展（+13.99%）、宁波能源（+12.48%）、东旭蓝天（+5.97%）、浙江新能（+3.74%）、明星电力（+3.58%）；
• 涨跌幅后五：金山股份（-13.12%）、华能国际（-10.75%）、银星能源（-8.96%）、江苏新能（-8.63%）、长源电力（-7.85%）。

公司动态

• 桂东电力：副总裁裴文彬因工作变动申请辞去职务；
• 浙能电力：董事会秘书曹路、副总经理安骏因工作调整辞职，新任人员已聘任；
• 文山电力：发布2021年年度报告，营收增长15%，但归母净利润大幅下降85.77%；
• 郴电国际：拟投资4.5亿元建设供水管网改扩建工程，申请使用政府专项债券1.71亿元；
• 华能国际：2021年营收增长20.75%，但归母净利润大幅下降324.85%；
• 深南电A：2021年营收下降23.15%，归母净利润下降786.38%；
• 乐山电力：营收增长12.22%，归母净利润增长14.71%；
• 华电国际：营收增长12.27%，但归母净利润下降211.80%；
• 粤电力A：计划投资22.27亿元建设兵团三师图木舒克市400MW光伏发电项目。

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验；
• 董海军：研究助理，北京大学硕士，2020年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行评估；
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现