兴证策略风格与估值系列144：持久战，工业金属链条本周领涨市场-20201121-兴业证券-20页_2mb

报告摘要

持久战：工业金属链条本周领涨市场总结

核心内容

本报告分析了2020年11月14日至2020年11月21日期间A股市场的表现，指出在疫苗研发进展顺利、全球经济复苏预期增强的背景下，市场情绪整体回暖，工业金属链条板块成为本周领涨行业。

主要观点

1. 市场整体表现

上证综指：本周收涨2.0%，近一月涨幅超过16%。
深证成指：收涨0.7%。
创业板指：本周收跌1.5%，近一月表现较差。
恒生指数：收涨1.1%。
美股表现：道琼斯指数收跌0.7%，标普500收跌0.8%，纳斯达克指数小幅收涨0.2%。

2. 市场风格

表现较好：小盘指数（1.7%）、金融（3.6%）、周期（3.4%）风格、低市盈率指数（4%）、微利股指数（2.9%）。
表现较差：中盘指数（1.3%）、成长风格（-0.2%）、高市盈率指数（-1.4%）、绩优股指数（1.3%）。

3. 大类资产表现

原油期货：连续第三周上涨，涨幅达5.8%。
南华工业品：涨幅2.4%，表现相对靠前。
权益资产：整体优于债券资产。
黄金期货：连续两周下跌，跌幅达0.9%。

关键信息

4. A股行业表现

领涨行业：有色金属（6.3%）、军工（4.3%）、钢铁、银行、汽车等经济复苏相关板块涨幅约4%。
回调行业：医药、消费者服务、TMT板块出现约1%的回调。
近一月表现：有色金属涨幅16.2%，综合金融跌幅-5.3%。

5. A股主要指数估值

上证综指：PE为15.7倍，历史分位51%。
沪深300：PE为15.1倍，历史分位67%。
全部A股：PE为22.7倍，历史分位75%。
创业板指：PE为62.7倍，历史分位80%，相对沪深300指数PE估值为4.1倍。

6. A股板块估值

PE估值前三：创业板（49.5）、中小企业板（29.6）、深证成指成份（28）。
PE估值后三：上证50（11.8）、沪深300（14.6）、上证A股（15.2）。
PE分位数前三：全A非金融（65.1%）、沪深300（65%）、全部A股（63.7%）。
PE分位数后三：中小企业板（33.5%）、中证500（35.5%）、创业板（47.4%）。

7. A股板块PB估值

PB估值前三：创业板（5.4）、深证成指成份（3.4）、中小企业板（3.3）。
PB估值后三：上证50（1.3）、上证A股（1.6）、沪深300（1.6）。
PB分位数前三：家电（96.1%）、消费者服务（95%）、食品饮料（94.8%）。
PB分位数后三：建筑（1.7%）、房地产（2.1%）、银行（2.9%）。

8. A股行业相对PE估值

相对PE前三：消费者服务（5.8）、计算机（4.2）、国防军工（4）。
相对PE后三：银行（0.5）、建筑（0.6）、房地产（0.6）。

9. A股行业相对PB估值

相对PB前三：食品饮料（6）、餐饮旅游（4.9）、医药（3.6）。
相对PB后三：银行（0.5）、石油石化（0.5）、煤炭（0.6）。

后市建议

10. 行业配置建议

主线一：2020年受损、2021年有望受益的服务业，如金融、航空、演艺、酒店、医疗服务、医美等。
主线二：全球经济复苏背景下，具有供给优势、海外需求的出口链条行业，如化工、电气机械设备、家电、轻工、汽车、纺织服装等。

风险提示

本报告为历史分析报告，不构成对市场走势的判断或建议。
投资者应独立评估报告内容，结合自身投资目的、财务状况和需求。
报告中所引用的业绩数据为过往表现，不构成未来回报的预示。
兴业证券可能持有报告中提及公司证券头寸，存在潜在利益冲突。

投资评级说明

投资建议分为股票评级和行业评级。
股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%-5%）、减持（涨幅<-5%）、无评级。
行业评级：推荐（优于指数）、中性（与指数持平）、回避（弱于指数）。

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本报告仅供兴业证券客户使用，不构成任何投资建议。
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