20250812-东吴证券-帝尔激光-300776.SZ-2025年中报点评_2025H1业绩稳健增长_看好泛半导体领域业务布局_3页_402kb

帝尔激光（300776）2025年中报点评总结

核心观点
维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润为6.4/7.2/7.6亿元，当前市值对应动态PE为32/28/27倍。

财务表现
2025年上半年，公司营收11.7亿元，同比增长29.2%；归母净利润3.3亿元，同比增38.4%。Q2单季营收6.1亿元，同比增33.8%，环比增8.5%；净利润1.6亿元，同比增长61.91%，环比小幅上升0.3%。期间费用率降至13.8%，同比降6.1pct，毛利率47.6%，同比持平；销售净利率27.9%，同比提升1.8pct。

业务布局
公司聚焦光伏激光设备，并积极拓展泛半导体领域。产品涵盖TOPCon电池激光设备（提升效率0.3%以上）、BC电池激光微蚀刻设备、光伏组件激光划片设备，以及TGV激光微孔设备、显示封装激光等。已完成面板级玻璃基板通孔设备出货，覆盖晶圆级封装技术。

风险提示
下游需求波动、市场竞争加剧的风险。

关键数据摘要

• 营收预测：2025E动态PE 32倍
• 毛利率：2025H1为47.6%
• 净利润增长率：2025年预计21.78%
• 投资建议：维持“买入”，关注订单确认节奏。