20250812-国金证券-帝尔激光-300776.SZ-业绩符合预期_光伏业务持续创新_泛半导体布局稳步推进_4页_1mb

公司业绩简评与展望

业绩数据：
公司2025年上半年实现收入11.70亿元，同比增长29.20%，归母净利润3.27亿元，同比增长38.27%。二季度收入6.09亿元，同比增长33.81%，归母净利润1.64亿元，增长61.91%，业绩表现符合市场预期。

经营亮点：

1. 盈利能力稳健提升：公司2025年Q2毛利率为47.4%，环比持平；净利率为26.9%，略有下降但维持稳定区间。经营性现金流Q2转正，环比改善，主要得益于订单大规模确认，预计未来财务表现持续优化。
2. 技术革新驱动增长：公司在光伏激光领域持续创新，推出TOPCon电池设备及BC电池相关激光解决方案，强化光伏领域竞争力，并有望拓展至消费电子、半导体等泛技术领域，提升渗透率。
3. 财务结构优化：2025年上半年资产负债率为44.3%，较上年末下降3.3个百分点，偿债能力增强，财务稳健性进一步提高。

未来展望与风险：
预计盈利：公司2025-2027年归母净利润预计分别为6.50/6.60/6.52亿元，对应PE分别为32/31/31倍，维持“买入”评级。
潜在风险：T新技术推广进度、研发进度、应收账款回款、存货跌价风险需密切关注。

总结
帝尔激光通过技术突破与财务优化，业绩稳步增长，展现出强劲发展潜力。其在光伏及泛半导体领域的布局有望进一步打开市场空间，未来发展前景良好。