20230319-国金证券-电力设备与新能源行业周报_绝望中孕育希望_迎一致预期上修_欧洲净零提案最后落石_8页_848kb

电力设备与新能源行业研究 总结

核心内容

本报告对电力设备与新能源行业进行了周度分析，重点聚焦光伏、风电、氢能与燃料电池三大子行业，整体维持“买入”评级，认为行业正迎来一致预期上修和板块行情反弹的契机。

主要观点

光伏&储能

• 出口数据超预期：1-2月光伏出口金额同比增长15%，月均环比增长22%，显示海外需求强劲，库存消化良好。
• 政策影响有限：欧盟《净零工业法案》提案内容符合预期，短期内对国内企业影响不大。
• 板块情绪反弹：出口数据超预期叠加Q1业绩高增，有望推动板块情绪回暖，带动股价反弹。
• 投资建议：推荐一体化组件/高效电池、大储、α硅片/硅料、高景气辅材/耗材、设备龙头，尤其是辅材和逆变器方向。

风电

• 排产旺盛：开年排产旺盛，铸锻件、叶片基本满产，2023年风电确定性高增长。
• 海风平价加速：国内海风项目进入平价阶段，长期渗透率提升叠加装机周期性增长，高景气龙头成长逻辑不变。
• 零部件龙头受益：随着疫情缓解和成本下降，零部件企业有望实现量利齐升。
• 投资建议：推荐深度受益海风高景气的标的及受益于量利齐升的零部件龙头，同时关注运营商环节。

氢能与燃料电池

• FCV需求增长：全年FCV预计持续翻倍，一季度订单签订活跃，政策细则落地推动行业放量。
• 绿氢电解槽招标超预期：前2月电解槽招标同比增长近3倍，达763.5MW，带动设备环节受益。
• 交通领域消纳加速：内蒙古新能源车通行费2折优惠，利好绿氢在交通领域的应用。
• 政策导向明确：氢能已连续四年进入国民经济计划，产业方针由规划转向执行，发展前景明确。
• 投资建议：关注电解槽设备、加氢站建设、燃料电池核心零部件企业，尤其是具备国央企背景和风光资源的公司。

关键信息

光伏产业链价格与趋势

• 硅料价格下降：硅料价格下跌1.8%，一线企业继续放量，二三线企业出货压力增加。
• 硅片价格坚挺：受高品质坩埚供应紧张影响，硅片价格保持坚挺，龙头优势明显。
• TOPCon组件溢价提升：由于供应紧张，TOPCon组件价格小幅上涨，推动相关企业盈利能力提升。
• EVA树脂价格上涨：光伏料价格继续上行，报价涨300-500元/吨，胶膜厂普遍上调报价10%。

风险提示

• 政策执行风险：政策调整或执行效果低于预期可能影响行业增长。
• 价格竞争风险：产业链价格竞争激烈程度可能超预期，影响盈利能力。

推荐组合

• 光伏：阳光电源、隆基绿能、通威股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、金晶科技、林洋能源、协鑫科技、TCL中环、奥特维、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、昱能科技、信义储电、福斯特、信义光能、福莱特（A/H）、大全能源（A/美）、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义能源。
• 储能：阳光电源、南都电源、上能电气、林洋能源、科陆电子、科士达、英维克、派能科技。
• 风电：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份、中广核新能源、三峡能源、龙源电力。
• 氢能：昇辉科技、石化机械、亿利洁能、华电重工、华光环能、亿华通、京城股份。
• 电力设备与工控：云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。

估值与投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

附注

• 本报告由国金证券发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。