20220731-中财期货-豆粕月报_下游需求转好_豆粕开启反弹_6页

文档总结

核心内容概述

本报告分析了豆粕市场的近期走势及影响因素，指出当前豆粕价格在主力合约上呈现宽幅震荡，主要受到美国种植带天气炒作、国内下游需求变化以及巴西大豆到港等因素的综合影响。整体来看，豆粕市场存在一定的反弹潜力。

主要观点

• 天气炒作支撑市场：美国大豆生长关键阶段出现炎热干燥天气，威胁单产前景，推动美豆价格上涨，对豆粕市场形成支撑。
• 国内现货价差变化：截至7月29日，广东地区豆粕价格跌至四个主流区域最低，恢复竞争优势。
• 下游需求改善：由于水产饲料用量增加以及广东省生猪调运政策变化，下游企业提货意愿增强，未执行合同减少。
• 油厂开机率高：主要油厂处于高开机状态，处于去库存阶段。
• 出口数据波动：美国豆粕出口销售数据表现不一，2021/2022年度出口净增减少，而2022/2023年度出口净增有所回升，但整体仍低于市场预期。
• 市场策略建议：建议投资者谨慎观望，逢低做多。

关键信息

一、国内供需情况

• 压榨量：2022年7月，国内豆粕压榨量为890.82万吨，与上月相比略有下降。
• 总供给：豆粕总供给量在7月至9月期间逐步下降，反映出市场供给压力有所缓解。
• 总需求：豆粕总需求量在7月至9月期间波动较大，但整体仍低于往年同期。
• 期末库存：截至7月，豆粕期末库存为112.58万吨，较上月略有增加，库存去化速度放缓。

二、国外基本面分析

• USDA报告：6月供需报告显示巴西产量上调至1.34亿吨，阿根廷产量下调至4750万吨，期末库存维持在1.2亿蒲，整体报告中性略偏空。
• 出口趋势：美国豆粕出口已接近尾声，巴西发船速度加快，可能对美豆出口形成压力。
• 关注点：未来需重点关注阿根廷产量、巴西发货情况以及国内非洲猪瘟疫情发展。

市场操作建议

• 策略：谨慎观望，逢低做多
• 逻辑：供需两旺、下游养殖需求提升、天气炒作支撑市场

关注重点

1. 天气情况：美国大豆产区天气变化对产量和市场情绪的影响。
2. 库存情况：国内豆粕库存变化及去库存进度，影响价格走势。

数据来源

• 图表来源：Wind、天下粮仓、中财期货
• 报告发布机构：中财期货农产品组
• 联系人：王庆文 (F0284612, Z0010549)、胡逾之 (F03088707)

特别声明

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