20211111-天风证券-晨会集萃_11页_1023kb

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃内容涵盖金融固收、计算机、汽车、宏观等多个领域，重点分析了货基、短债基金、GPU、新能源汽车、碳减排工具、可转债申购、行业趋势等。同时，还提供了市场情绪、行业数据、评级调整及投资建议等内容，旨在为投资者提供全面的市场洞察和决策参考。

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主要观点与关键信息

1. 固收与货基分析

• 货基表现：2021年三季度货基规模继续增长，但增幅不如其他类型基金。降准后货基收益率随市场利率下行，资产配置上主动加久期、降杠杆。
• 短债基金增长：三季度债基规模增长显著，尤其是短期纯债基金，其新发份额较二季度明显增长。这主要归因于：
  • 短债基金与货基的相似性，作为货基的替代产品；
  • 央行降准和利率下行背景下，短债基金表现优于货基。
• 未来展望：需持续关注现金管理类理财整改对货基的影响，以及同业存单指数基金对货基的潜在冲击。

2. 计算机与GPU行业

• GPU应用趋势：GPU正从图形显示向计算领域拓展，尤其在大数据和AI领域应用潜力巨大。
• 市场现状：
  • 2020年全球GPU市场规模达999.1亿美元，中国大陆市场约235亿美元。
  • NVIDIA为全球GPU巨头，技术革新、场景拓展、外延并购驱动其发展。
• 国产GPU厂商：景嘉微是国内唯一商用GPU公司，其JM7200已成功拓展民用和信创市场，第三代JM9系列芯片性能达到GTX1080水平，目标中高端市场。

3. 汽车行业动态

• 新能源汽车渗透加速：10月乘用车销量回升明显，芯片供给改善，新能源汽车表现亮眼，特斯拉、头部自主品牌、造车新势力均表现强劲。
• 新车型发布：
  • 长城汽车发布摩卡PHEV两个版本，搭载三元锂电池；
  • 比亚迪发布新款唐EV，使用自产磷酸铁锂电池；
  • 奔驰发布紧凑型SUV EQA260和紧凑型轿车EQB260；
  • 恒大发布恒驰5，宁德时代为其主要电池供应商；
  • 北汽发布燃料电池轿车EU7FC。
• 零部件趋势：宁德时代在本批次纯电动车型中配套占比近四成，成为市场关注的焦点。建议关注具备较强产销量增长弹性的整车企业（如长城汽车、广汽集团等）和配套供应商（如宁德时代、英搏尔、汇川技术等）。

4. 宏观与碳减排工具

• 碳减排工具意义：有助于加快清洁能源体系建设，降低长期滞涨风险。作为结构性货币政策工具，具有一定的降成本效应，但对流动性和信用扩张的短期影响有限。
• 预计规模与利差：支持贷款规模接近但略低于1万亿，1年期绿色贷款利差为165BP，稍低于当前银行净息差。
• 对市场的影响：可置换部分成本MLF，累积降成本效应类似一次20BP的降准，但对流动性影响有限。

5. 市场情绪与资金流向

• 市场情绪：今日A股自然涨停44只，涨停封板率56.57%，市场情绪偏谨慎，多头排列看涨个股占比20.19%，空头排列看跌个股占比19.02%。
• 资金面：沪深两市两融余额周环比下降0.38%，融资买入额761.58亿元，净买入额上升至716.62亿元。
• 港股与美股表现：港股通资金净流入13.23亿元，美股市场波动不大，富时100上涨0.43%。

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重点推荐与投资建议

1. 天风11月金股推荐

• 中兴通讯（20210401）
• 劲嘉股份（20210501）
• 山东路桥（20210701）
• 陕西煤业（20210801）
• 先导智能（20210801）
• 李宁（20210801）
• 海尔智家（20210801）
• 雪天盐业（20210901）
• 中国电建（20210901）
• 中国巨石（20210901）
• 华能国际（20211001）
• 千味央厨（20211001）
• 三星医疗（20211001）
• 喜临门（20211001）
• 美的集团（20211001）
• 亨通光电（20211001）
• 金禾实业（20211101）
• 大北农（20211101）
• 温氏股份（20211101）
• 欣旺达（20211101）
• 润建股份（20211101）
• 中天科技（20211101）
• 大华股份（20211101）
• 深信服（20211101）
• 恒生电子（20211101）
• 完美世界（20211101）
• 福莱特（20211101）
• 苏试试验（20211101）
• 航宇科技（20211101）
• 海晨股份（20211101）
• 新宝股份（20211101）
• 小熊电器（20211101）
• 新奥股份（20211101）
• 新奥能源（20211101）
• 国际医学（20211101）
• 爱博医疗（20211101）
• 海南发展（20211101）
• 首旅酒店（20211101）
• 科锐国际（20211101）
• 华利集团（20211101）
• 长城汽车（20211101）
• 广汽集团（20211101）

2. 可转债申购建议

• 森麒麟转债：建议积极参与，预计上市价格为124元，债底为88.96元，市场或给予15%的溢价。
• 苏租转债：建议积极申购，预计上市价格为119元，债底为91.75元，市场或给予16%的溢价。

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晨会焦点总结

1. 新能源汽车公告

• 工信部发布第350批新能源汽车公告，涵盖多款新车型，如长城摩卡PHEV、比亚迪唐EV、奔驰EQA260、恒驰5等。
• 宁德时代为本批次纯电动车型的主要电池供应商，配套车型达12款，占比近四成。

2. 碳减排工具

• 预计实际支持贷款规模接近但略低于1万亿，利差为165BP，对流动性影响有限，但有助于推动绿色金融发展。

3. 芯片供给改善

• 随着芯片短缺缓解，汽车行业有望进入加库周期，建议关注长城汽车、广汽集团等整车企业及零部件供应商。

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行业数据与评级调整

1. 行业数据

• A股市场：上证综指3492.46（-0.41%），沪深3004821.19（-0.53%），中证5007062.33（-0.27%）。
• 行业表现：电子、计算机、医药生物等板块涨幅较大，农林牧渔、交通运输等板块表现相对较弱。

2. 评级调整

• 新增增持：戎美股份（首次增持）。
• 上调评级：华友钴业、欣锐科技等。
• 下调评级：未提及。

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风险提示

• 市场风险：经济复苏不及预期，海外货币政策收紧，市场情绪波动。
• 行业风险：新能源汽车渗透率提升不及预期，芯片供给不稳定。
• 个股风险：股权质押、原材料价格波动、国际贸易摩擦、技术风险等。
• 可转债风险：价格波动、到期不能转股、摊薄收益、信用评级变化等。

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投资方向建议

• 成长方向：新能源、军工、汽车芯片等。
• 消费机会：医药CXO、啤酒、养殖种业、必选食品等。
• 热点概念：元宇宙产业链、核电等。
• 可转债：建议积极参与森麒麟转债和苏租转债。

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总结

本次晨会集萃内容丰富，涵盖了多个行业和市场的动态分析，重点关注了货基与短债基金的规模变化、GPU行业的发展、新能源汽车的市场表现、碳减排工具的政策意义、可转债的申购建议及市场情绪变化。投资者应重点关注成长性行业和结构性政策带来的投资机会，同时注意市场风险与个股风险，合理配置资产，把握市场趋势。