20260110-中泰期货-纯碱玻璃产业链周度报告_79页_2mb

报告摘要

纯碱与玻璃产业链周度报告总结

核心内容概览

纯碱市场

供应情况：
- 当期产量为75.36万吨，环比增长5.65万吨，预计下期保持高位。
- 重质产量为40.45万吨，环比增长3.35万吨，轻质产量为34.91万吨，环比增长2.30万吨。
- 供应端逐步恢复，前期部分减量计划结束，龙头企业新产能有所进展，后续检修计划较少。
进出口情况：
- 周均进口量为0.01万吨，出口量为4.7万吨，国内价格偏低，进口意向低迷，出口表现较好。
需求情况：
- 浮法玻璃日熔量为150065吨，环比下降1450吨，预计下期略有回升。
- 光伏玻璃日熔量为88160吨，环比持平。
- 重质消费量为32.12万吨，环比下降0.20万吨；轻质表需为21.43万吨，环比下降8.46万吨。
- 表需暂回落，整体需求呈下降趋势。
库存情况：
- 碱厂库存为157.27万吨，环比增长16.44万吨；社会库存为37.73万吨，环比下降1.31万吨。
- 供应提升及补库结束，库存压力回归；终端原料库存增加，影响后续库存波动节奏。
成本与利润：
- 氨碱法成本为1396元，利润为-58元；联碱法成本为1648元，利润为-40元。
- 成本利润受盘面氛围及能源价格预期影响。
产业链博弈：
- 上游碱厂承接期现订单，出货压力缓解，部分企业提涨价格或封单。
- 中游贸易商积极采购现货，终端玻璃厂前期补库结束，市场观望。
策略建议：
- 情绪转弱后可逢高试空。
风险提示：
- 宏观情绪氛围强势，延续正反馈；供应端预期外减量；原燃料成本上移。

玻璃市场

供应情况：
- 浮法玻璃日熔量为150065吨，环比下降1450吨；周产量为105.05万吨，环比下降1.02万吨。
- 供应端有冷修预期，部分产线执行冷修，后续仍有冷修计划。
需求情况：
- 表观消费量为111.79万吨，环比下降3.06万吨；预计下期需求进一步下降。
- 旺季需求成色不突出，产业中游库存压力尚未完全化解。
库存情况：
- 厂库库存为277.59万吨，环比下降6.74万吨；预计下期库存增加。
- 中游采购扩大，上游向中游移库。
成本与利润：
- 天然气线成本为1331元，利润为-186元；煤制气线成本为957元，利润为-74元。
- 石油焦线成本为985元，利润为-6元。
- 成品价格带动利润变动。
产业链博弈：
- 上游玻璃厂提涨价格以促市场氛围。
- 中游贸易商据基差机会积极采购，库存偏高影响投机弹性。
- 终端深加工维持刚需采购。
策略建议：
- 多头持有思路，或据情绪转向灵活止盈。
风险提示：
- 需求氛围不及预期；供应端减产进度不及预期；宏观氛围弱化。

主要观点

纯碱市场：
- 供应端逐步恢复，库存压力回归，但终端备货较充足。
- 中游贸易商持货量较大，构成潜在压力。
- 市场情绪受盘面氛围影响，情绪转弱后可逢高试空。
玻璃市场：
- 供应端冷修预期增强，但实际减产进度尚不明确。
- 需求端旺季表现不强，中游库存压力仍存。
- 成品利润差，影响终端采购积极性。

关键信息

纯碱产量：
- 当期产量75.36万吨，环比增长5.65万吨，预计下期保持高位。
玻璃产量：
- 当期周产量105.05万吨，环比下降1.02万吨，预计下期有所回升。
纯碱价格：
- 沙河区域重质纯碱市场价为1188元/吨，环比上涨66元。
- 各区域轻质纯碱出厂价与送到价差异显著，其中西北地区价格偏低。
玻璃价格：
- 浮法玻璃5mm大板价格在沙河地区为1010元/吨，环比上涨43元。
- 不同区域价格差异较大，华南地区价格最高，西北地区价格稳定。
库存变化：
- 纯碱企业库存为157.27万吨，环比增长16.44万吨；社会库存为37.73万吨，环比下降1.31万吨。
- 玻璃厂库库存为277.59万吨，环比下降6.74万吨；预计下期库存增加。
成本与利润：
- 纯碱氨碱法利润为-58元，联碱法利润为-40元。
- 玻璃天然气线利润为-186元，煤制气线利润为-74元，石油焦线利润为-6元。