20251113-通惠期货-铜日报_铜供给收紧叠加宏观分歧_偏强运行格局延续_7页_1mb

铜供给收紧叠加宏观分歧，偏强运行格局延续：市场数据显示，LME铜价小幅回落至10840美元/吨，上海期货交易所主力合约波动加剧，早盘下探后反弹。现货升贴水分化明显：升水铜升水扩至120元/吨，而平水铜和湿法铜贴水均扩大，基差走弱。LME持仓量增加，但SHFE库存微降，COMEX库存创年内新高，整体库存压力犹存。

供给端，全球铜供应持续扩张，美国工业金属库存激增至335000吨以上，主要由价差驱动，影响中国转口贸易。东南亚原产地规则调整短期增加成本，长期可能加速本地化布局。

需求端，中国机电产品出口活力支撑铜消费，美国高库存和LME贴水扩大反映海外需求疲软。国内采销情绪回暖，但跨月价差和Contango结构抑制进口需求。

库存端，LME铜库存降至42964吨，但COMEX库存高位，美国交割仓库流入加剧抛压，整体显性库存仍高。

市场小结：尽管供给驱动和宏观分歧存在，短期内铜价维持区间运行，整体偏向强势格局，中国机电产业升级提供支撑。