20251211-通惠期货-铜日报_区域性短缺推升逼仓情绪_铜价高位仍未见疲态_9页_1mb

铜期货市场数据变动分析：
主力合约与基差：12月10日主力合约收于91880元/吨，较12月9日小幅上涨140元/吨。现货基差走弱，升水铜报80元/吨、平水铜报-10元/吨、湿法铜报-50元/吨，较12月9日均有下降。

持仓与成交：12月9日LME持仓量收缩146手，市场参与度降低。成交量预计收窄，主要因美联储议息会议及中国经济前景不确定性抑制交易活跃度。

产业链供需及库存变化分析：
供给端：矿山产量增加，AngloTeck年产铜量增至120万吨；冶炼产能提升，滇中有色渣选处理量翻倍至1400吨。再生铜原料政策致江西企业减产，供给弹性受限。

需求端：储能及新能源车需求支撑，三星SDI签订超2万亿韩元LFP电池供应协议，SMM预计2025年储能耗铜增超50%；安徽鑫海超细铜导体突破。但建筑领域拖累显现，黄铜棒订单同比减约50%，2026年建筑用铜棒或降6.2%；制冷、暖通等行业终需恢复但量价不抵去年。

库存端：LME库存减少至28931吨；SHFE库存上升1125吨存续库增至165675吨；COMEX库存增加至443047短吨，全球库存结构分化。

价格走势判断：
基于供需基本面维持供给缺口、期现基差走弱及宏观情绪博弈，预计短期内铜价区间震荡为主，价格运行区间在90000-93000元/吨。核心驱动因素为供需结构性分化与市场风险偏好调整。