20250908-通惠期货-铜产业链周度数据报告_预期兑现却应涨未涨_电解铜定价短期或将向基本面回归_17页_845kb

报告总结

宏观经济概述

非农就业数据公布符合市场预期，提前被交易的降息预期导致美元指数坚挺，铜价虽有拉抬但未能有效突破关键价位。英债担忧增强了美元支撑，铜价波动受控，显示宏观因素在短期内已部分消化，铜价或向基本面回归。

铜精矿与电解铜市场

铜精矿TC价格持续处于低位，保持-41美元水平，矿端低增速抑制了TC需求。电解铜价格上周在降息预期下上涨，但未能突破8万元中长期压力位，夜盘大幅下跌，表明降息交易已基本完成。短期铜价或回归基本面，高铜价对下游采买形成压制，但“衰退叙事”尚未展开，下跌空间有限。

下游需求动态

国内需求旺季即将到来，虽然淡季未见铜库存累增，但旺季补库可能成为铜价强力支撑点。

关键关注因素

未来需监测美联储9月议息会议的表态以及铜价在消费旺季的市场接受度，同时基本面数据如生产供应和库存变化将持续影响铜价走势。