20230222-华鑫证券-电子行业2022Q4基金持仓分析专题报告_持仓占比连续回落_设备零部件材料配置比下滑_22页_1mb

电子行业2022Q4基金持仓分析专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第四季度主动偏股公募基金在电子行业内的持仓情况，指出电子行业整体表现弱势，但随着周期底部的到来，2023年将迎来周期复苏。报告重点分析了半导体、消费电子、汽车电子等细分行业在基金配置中的变化，并对重点公司进行了盈利预测与投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2022年电子行业指数（申万）累计跌幅为36.5%，全年呈现波浪式下跌。
• 电子行业全年表现弱于沪深300指数，但进入周期底部，成长逻辑已由周期下行向周期复苏转变。
• 预计2023年行业供需关系将显著改善，迎来良好的中长期投资机会。

2. 半导体行业

• 半导体行业配置比例及市值在电子行业中仍居第一，但环比下滑。
• 2022Q4半导体配置比例为2.94%，环比减少0.31pct，市值下滑。
• 预计2023年为半导体制造业的投资低点，库存底部预计在23Q2-Q3到来，业绩底预计在22Q4-23Q1到来。
• 投资建议关注以下主线：
  • 景气持续：新能源革命深化，关注汽车电动化、光伏、储能（模拟、功率（SIC））及军工特种领域。
  • 景气开启：安全成为重点方向，关注信创服务器+汽车智能化领域（算力芯片、SOC、MCU、存储、以太网PHY）。
  • 景气反转：疫情管控放开后，消费复苏，关注射频、数字AIoT等消费相关领域。
• 自主可控是本土半导体发展的长期主基调，建议关注半导体设备、材料及通用测试测量仪器。

3. 消费电子行业

• 手机PC缺乏创新，Counterpoint预计2023年上半年智能手机行业表现不佳，Q3有所反弹。
• 折叠屏手机销售较好，但尚未成为主流。
• 苹果发布MR产品将推动VRAR行业生态发展，智能手表等可穿戴设备需求增长。
• 智慧城市和地产复苏将带动IoT市场回暖。
• 建议关注IoT、VRAR及智能手表等可穿戴类赛道。

4. 汽车电子行业

• 智能化进一步升级，新能源变革带来供应链革命。
• 建议关注以下主线：
  • 光学方面：汽车辅助驾驶推动车载镜头及激光雷达市场增长。
  • 智能化：汽车电路显著增加，车用PCB需求增长。
  • 结构件：新能源车或电池相关结构件存在增量需求，建议关注切入核心车厂和电池厂商供应链的公司。

关键信息

电子行业持仓情况

• 2022Q4电子行业重仓占比为4.35%，环比减少0.41pct，连续三个季度下行。
• 电子行业重仓市值为1227.90亿元，同比降低47.12%，环比降低6.01%。
• 半导体行业配置比例及市值在电子行业中排名第一，但环比和同比均有所下滑。

电子细分行业配置比例

• 申万二级分类中，半导体配置比例为2.94%，消费电子为0.58%，元件为0.41%，光学光电子为0.22%，电子化学品为0.16%，其他电子为0.03%。
• 与2022Q3相比，半导体、电子化学品II、其他电子II配置比例下滑，元件、光学光电子配置比例小幅提升。
• 与2021Q4相比，除电子化学品II外，其余细分板块持仓比例均显著降低。

电子三级行业配置

• 数字芯片设计配置比例为1.36%，模拟芯片设计为0.80%，消费电子零部件及组装为0.49%。
• 与2022Q3相比，数字芯片设计配置比例连续三个季度下滑。
• 半导体材料、电子化学品III市值环比增加，但半导体设备、电子化学品III市值环比降幅明显。

基金重仓个股

• 2022Q4持有基金数量前五的电子股票为：立讯精密、紫光国微、纳思达、北方华创、圣邦股份。
• 持有基金数量前五的电子股票合计为502支，其中江丰电子滑出前五，持有基金数量降至15支。
• 持有市值前15的电子股票总市值为825.34亿元。

重点关注公司及盈利预测

• 报告列出了18家重点关注公司，并提供了2021、2022E、2023E的EPS、PE及投资评级。
• 所有公司均被推荐为“买入”评级。

风险提示

• 经济景气度下行风险
• 晶圆代工产能不足风险
• 下游需求不及预期风险
• 海外政策风险
• 原材料价格大幅波动风险
• 重点关注公司业绩不及预期风险

投资策略

• 半导体：把握“投资底+库存底+业绩底”三重周期底，关注供应链安全及国产化空间。
• 消费电子：关注IoT、VRAR及智能手表等可穿戴类赛道。
• 汽车电子：关注车载光学、车用元件、智能座舱及结构件等细分领域。

总结

电子行业在2022年经历了深度回调与震荡，整体表现弱势。随着周期底部的到来，2023年有望迎来复苏。半导体行业作为核心板块，配置比例及市值仍居首位，但面临去库存压力。消费电子板块创新不足，但可穿戴设备及IoT市场有望回暖。汽车电子智能化与新能源变革为行业带来增量需求。基金重仓个股中，立讯精密、紫光国微、北方华创等公司表现突出。报告建议投资者重点关注电子行业，给予“推荐”评级。