> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货研究所早间评论总结（2026年7月2日） ## 核心内容概览 西南期货研究所于2026年7月2日发布早间评论，重点分析了宏观动态及主要品种的市场展望，涵盖金融衍生品、黑色系、有色及新材料、能源化工、农产品等板块。报告指出，当前市场环境复杂多变，国内外政策、供需关系、成本变化及地缘政治因素均对市场走势产生重要影响。 --- ## 宏观动态 1. **服务贸易**： - 1-5月服务进出口总额30994.8亿元，同比增长6%。 - 出口增长15.9%，进口增长0.4%，服务贸易逆差缩小至6385.6亿元。 2. **美国就业数据**： - 6月ADP就业人数增加9.8万人，为3月以来最低增幅，低于预期和前值。 3. **欧元区通胀**： - 6月CPI初值同比升2.8%，环比降0.1%。 - 核心CPI同比升2.2%，环比升0.3%。 - 通胀压力有所缓解，但核心通胀仍维持高位。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------|----------|--------------------| | 国债 | 流动性宽松，通胀回升压制上行空间 | 偏空，关注TL主力合约区间114附近阻力 | | 股指 | 估值修复空间存在，但外部不确定性增加 | 向上有阻力，短期或有调整压力 | ### 黑色系 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------|----------|--------------------------| | 螺纹钢 | 需求淡季，库存压力大 | 弱势震荡，关注区间[3000-3300] | | 热卷 | 与螺纹钢走势相似 | 关注区间[3150-3450] | | 铁矿石 | 需求旺盛但库存压力大 | 震荡，关注区间[720-830] | ### 有色及新材料 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |----------|----------|------------------| | 焦煤焦炭 | 煤矿复产，焦炭需求支撑 | 震荡，关注区间[1200-1500]、[1850-2150] | | 铁合金 | 需求走低，供应增长，成本支撑偏强 | 硅铁、锰硅谨慎偏多 | | 铜 | 美元走强压制，矿端紧张，消费端支撑 | 承压运行，关注区间[99500,104000] | | 铝 | 成本受矿石出口管控影响，供需过剩 | 氧化铝区间震荡，沪铝偏弱 | | 锌 | 宏观流动性收紧，消费淡季，库存高企 | 弱势运行，关注区间[23500,24500] | | 锡 | 矿端供给偏紧，需求结构性分化 | 高位震荡运行 | | 镍 | 美联储鹰派压制，供给受限，需求分化 | 区间震荡 | ### 能源化工 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------------|----------|------------------------| | 合成橡胶 | 丁二烯下行，供应增加 | 短期偏弱震荡 | | 天然橡胶 | 东南亚干旱消退，新胶增量 | 高位宽幅震荡，操作需保守 | | PVC | 成本支撑不足，供应增加 | 低位弱势震荡 | | 尿素 | 高供应与弱需求，出口预期有限 | 承压震荡，关注成交兑现强度 | | PX | 供应偏紧，成本支撑不足 | 震荡调整 | | PTA | 下游需求回升，成本震荡 | 区间调整 | | 乙二醇 | 地缘缓和，供应缓解 | 承压运行 | | 短纤 | 加工费偏低，终端需求疲软 | 区间操作 | | 瓶片 | 成交回归刚需，成本受压 | 区间谨慎参与 | | 纯碱 | 上下游悲观，交投清淡 | 低位震荡 | | 玻璃 | 需求不足，库存高企 | 低位震荡 | | 烧碱 | 检修托底，去库压力 | 低位震荡 | | 纸浆 | 基本面偏弱，港口库存高位 | 低位震荡 | ### 农产品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------------|----------|------------------------------| | 豆油豆粕 | 大豆供应宽松，豆油需求疲软 | 豆油观望，豆粕谨慎偏多 | | 菜粕菜油 | 加拿大菜籽面积超预期，美伊会谈 | 菜粕回调可做多，菜棕扩套利减仓 | | 棕榈油 | 印尼实施B50政策，厄尔尼诺影响 | 豆棕扩套利减仓 | | 棉花 | 供应增加，库存高企 | 震荡偏弱，关注区间[15000,15300] | | 苹果 | 新增产量预期强烈，旧果库存高 | 偏空，关注区间[7700,7900] | | 生猪 | 现货价格上涨，二育加速，散户体重下降 | 短期震荡整理 | | 鸡蛋 | 存栏下降，补栏热情维持 | 关注区间[4200-4550] | | 玉米淀粉 | 小麦替代增强，港口库存低位 | 暂时观望 | | 原木 | 交割周期，外盘报价下调，海运费波动 | 震荡对待 | --- ## 关键信息总结 - **宏观层面**：服务贸易逆差缩小，美国就业数据疲软，欧元区通胀回落但核心通胀仍处高位。 - **金融衍生品**：国债偏空，股指短期调整压力较大。 - **黑色系**：螺纹钢、热卷弱势震荡，铁矿石震荡偏弱。 - **有色及新材料**：铜承压运行，铝偏弱震荡，锌、铅、碳酸锂、锡、镍均呈现震荡格局。 - **能源化工**：多数品种震荡偏弱，部分品种如乙二醇、短纤等受成本和需求影响承压运行。 - **农产品**：整体偏空，豆油、豆粕、苹果、棉花等品种走势承压，鸡蛋、玉米淀粉等品种震荡为主。 --- ## 操作建议 - **金融衍生品**：关注国债与股指的短期调整，把握政策变化带来的机会。 - **黑色系**：螺纹钢与热卷关注库存变化，铁矿石短期震荡。 - **有色及新材料**：铜关注美元走势，铝关注成本变化，锌、铅、碳酸锂、锡、镍等品种建议区间操作。 - **能源化工**：操作需谨慎，关注成本波动与供需变化。 - **农产品**：豆油、豆粕、苹果、棉花等品种建议观望，鸡蛋、玉米淀粉等品种关注区间波动。