> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货研究所早间评论总结（2026年7月15日） ## 核心内容概述 西南期货研究所于2026年7月15日发布早间评论，分析了当前国内外宏观经济形势及主要期货品种的市场走势。报告指出，中国经济呈现平稳复苏态势，全球通胀压力仍存，外部环境存在不确定性，整体市场情绪偏暖但仍有调整压力。同时，美国CPI数据出现回落，美联储表态对高通胀“零容忍”，显示政策仍偏向紧缩。报告从宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻等方面进行了系统分析，为投资者提供了多品种的操作建议。 --- ## 主要观点与逻辑分析 ### 一、宏观动态 - **中国进出口数据强劲**：2026年上半年中国货物贸易进出口总额达25.47万亿元，同比增长16.9%，稳居全球第一。6月进出口总额4.78万亿元，同比增长24.2%，连续17个月增长。 - **算力硬件出口增长显著**：电子元件、电脑零部件等算力硬件进出口额达5.13万亿元，同比增长56.6%。 - **贸易顺差扩大**：6月出口（美元计价）同比增长27%，进口增长36%，贸易顺差达1256.2亿美元。 - **美国CPI数据回落**：6月未季调CPI同比升3.5%，低于预期和前值；季调后CPI环比下降0.4%，为2020年以来首次环比下降。核心CPI同比升2.6%，环比持平，显示通胀压力有所缓解。 - **美联储表态偏鹰**：美联储主席沃什强调对高通胀“零容忍”，同时指出劳动力市场稳定，AI对经济的潜在影响仍需监测。 --- ## 主要品种展望 ### 二、金融衍生品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------|----------|------------------| | 国债 | 流动性宽松，但全球通胀压力可能压制上行空间 | 偏空，关注114附近阻力 | | 股指 | 估值修复空间仍存，但市场情绪与政策不确定性带来调整压力 | 向上有阻力，或有调整压力 | ### 三、黑色板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------------|----------|--------------------------| | 螺纹、热卷 | 需求淡季，库存高企，供应压力仍存 | 弱势震荡，关注[3000-3300]和[3150-3450]区间 | | 铁矿石 | 需求高位，进口量增加，库存压力大 | 震荡为主，关注[700-800]区间 | | 焦煤焦炭 | 煤矿复产，供应恢复，焦炭价格支撑仍存 | 震荡，关注[1200-1500]和[1800-2100]区间 | | 铁合金 | 供应过剩，成本支撑减弱，减产压力上升 | 硅铁、锰硅谨慎偏多 | ### 四、有色及新材料 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|--------------| | 铜 | 矿供应紧张，成本支撑增强，需求韧性显现 | 震荡调整 | | 铝 | 成本上涨预期减弱，库存高企，供需过剩 | 沪铝缓慢震荡上修 | | 锌 | 矿端紧俏，加工费走低，企业亏损，需求淡季 | 区间震荡，关注[24000,25000]区间 | | 铅 | 原生铅产量回升，再生铅亏损，库存压力大 | 弱势震荡 | | 碳酸锂 | 短期供给收紧，需求复苏缓慢，远期供给充足 | 宽幅震荡 | | 锡 | 矿源进口受限，供需缺口持续，消费淡季 | 高位震荡 | | 镍 | 镍矿配额缩减但存在放宽预期，供需博弈 | 区间震荡 | ### 五、能源化工板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------------|----------|------------------------------| | 合成橡胶 | 成本支撑修复，需求偏弱 | 短期偏弱震荡，反弹受需求压制 | | 天然橡胶 | 原料支撑增强，库存高位，出口压制 | 区间震荡，逢高空 | | PVC | 供应收缩，库存高企，成本波动 | 低位偏弱震荡，关注去库修复 | | 尿素 | 供应维持高位，成本与政策支撑 | 偏强震荡 | | PX | 供应持续缩量，成本支撑增强 | 谨慎偏多 | | PTA | 供应偏紧，成本支撑增强 | 震荡偏强 | | 乙二醇 | 检修高峰，进口预期下修，港口库存去化 | 逢低区间参与 | | 短纤 | 加工费偏低，终端需求观望 | 区间震荡 | | 瓶片 | 成本受地缘影响，市场成交回归刚需 | 观望 | | 纯碱 | 需求疲软，市场交投清淡 | 低位震荡 | | 玻璃 | 需求不足，库存高企 | 低位震荡 | | 烧碱纸浆 | 成本支撑减弱，供需改善有限 | 低位震荡 | ### 六、农产品板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------------|----------|----------------------------------| | 豆油豆粕 | 成本支撑增强，需求疲软 | 豆油偏多，关注[8200,8400]支撑区间；豆粕偏多，关注[2880,2950]支撑区间 | | 菜粕菜油 | 菜籽供需宽松，菜油供需收紧，厄尔尼诺影响种植 | 菜粕可考虑回调做多；菜油与棕榈油扩套利考虑减仓 | | 棕榈油 | 马棕库存高企，印尼政策影响，厄尔尼诺预期 | 豆棕扩套利减仓 | | 棉花 | 美国产量上调，国内陈棉库存去化缓慢 | 偏弱运行，关注[16000,16200]区间压力 | | 苹果 | 新年度增产预期强烈，旧果库存偏高 | 偏空，关注[7700,7900]区间压力 | | 生猪 | 现货价格快速下行，出栏节奏放缓 | 震荡，关注前低支撑 | | 鸡蛋 | 蛋鸡存栏下降，补栏积极 | 偏多运行 | | 玉米淀粉 | 小麦玉米价差走弱，替代效应增强，库存偏高 | 偏多，关注[8200,8400]支撑区间 | --- ## 关键数据要闻 ### 黑色板块 - **铁合金**：7月10日港口锰矿库存592万吨，环比+2万吨。 ### 能源化工板块 - **乙二醇**：7月13日至19日张家港到货5.65万吨，太仓7.75万吨，主港计划到货13.4万吨。 - **短纤**：2026年1-6月纺织服装出口同比下降2.2%，其中服装出口下降4.2%。 - **瓶片**：尼日利亚30万吨食品级PET瓶片项目投产，首批产品下线。 ### 农产品板块 - **棕榈油**：印度6月棕榈油进口量降至487,846吨，为2025年4月以来最低。 - **豆油豆粕**：7月10日样本油厂大豆库存758万吨，环比-20万吨；港口大豆库存892万吨，环比持平。 - **棉花**：美国棉花优良率降至44%，为近一年最低。 --- ## 总结 本报告对2026年7月15日的期货市场进行了全面分析，指出全球经济仍面临通胀压力，但美国CPI数据回落表明通胀可能趋缓。国内经济呈现平稳复苏，市场情绪偏暖，但外部不确定性仍存。各主要品种走势分化，金融衍生品整体偏空，黑色板块弱势震荡，有色及新材料品种震荡调整，能源化工品种呈现区间震荡或偏强走势，农产品板块整体偏弱，部分品种存在支撑区间。 投资者需关注库存变化、成本波动、政策影响及供需格局，结合市场情绪进行操作决策。市场有风险，投资需谨慎。