20260702-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_480kb
报告摘要
2026年7月2日东海期货研究所晨会观点总结
一、核心内容概览
本次东海期货研究所晨会围绕宏观金融、股指、贵金属、有色新能源、能源化工、农产品等板块进行分析，重点研判市场走势、供需变化及政策影响，为投资者提供操作建议。
二、宏观金融分析
主要观点
- 海外市场：美国6月ADP就业数据低于预期，制造业PMI数据不佳，美联储加息预期边际降温，美债收益率先跌后涨，美元指数冲高后回落。
- 地缘政治：美伊谈判进展顺利，缓解市场对原油供应的担忧，能源价格持续下跌。
- 国内市场：6月经济略有加快，但内外需分化格局未变，出口支撑制造业，居民消费和地产投资持续走弱。国际大宗商品回落压制国内通胀，流动性整体充裕，但北向资金阶段性流出、市场避险情绪升温。
- 资产表现：股指短期震荡，谨慎做多；国债震荡运行，谨慎观望；商品板块分化，黑色、有色、能化等维持震荡，贵金属短期反弹但不具持续性。
关键信息
- 关注美联储官员鹰鸽表态、美伊地缘谈判进展及市场流动性变化。
- 高估值成长赛道承压，结构性机会仍在科技成长与高端制造。
三、股指分析
主要观点
- A股指数呈现沪强创弱格局，赚钱效应结构性分化。
- 创业板指和科创50跌幅较大，高位成长赛道持续承压。
- 上证指数小幅上涨，但整体仍震荡运行。
关键信息
- 建议中长期坚守科技成长、高端制造主线。
- 操作上应谨慎，控制仓位，关注市场流动性变化。
四、贵金属分析
主要观点
- 贵金属周三夜盘有所上涨，沪金、沪银分别上涨1.23%和1.44%。
- 现货黄金、白银也同步上涨，主因美国ADP数据不及预期及通胀回落预期。
关键信息
- 短期反弹力度有限，建议保持谨慎观望。
- 需密切关注美元指数、美债收益率波动及中东局势变化。
五、有色新能源板块分析
1. 铜
- 政策：美国商务部确认对电解精炼铜加征关税，2027年起15%，2028年上调至30%。
- 市场：美元指数偏强压制铜价，供应端未出现明显支撑，需求疲软，建议谨慎操作。
2. 铝
- 市场：伦铝和沪铝跌幅较大，因霍尔木兹海峡通航缓解市场紧缺预期。
- 供应：海外多国电解铝装置投产，国内产能逐步释放，短期企稳但反弹有限。
3. 锡
- 供应：锡矿供应扰动仍存，加工费上调1450元/吨，供应边际转松。
- 需求：AI赛道需求预期乐观，但实际拉动有限，电子焊料需求进入淡季。
- 库存：锡锭社会库存下降，但LME库存仍高于去年同期，价格承压。
4. 碳酸锂
- 价格：主力合约上涨4.62%，现货成交好转，但下游需求疲软。
- 库存：港口库存去化至低位，预计七月维持去库格局。
- 建议：关注下方需求支撑，逢低布局。
5. 工业硅
- 价格：主力合约下跌0.12%，现货升水偏强。
- 供需：北方开工低迷，西南复产开启，但总体开工率偏低。
- 建议：预计维持区间震荡，关注成本支撑。
6. 多晶硅
- 价格：主力合约上涨1.79%，现货价格承压，行业需求负反馈明显。
- 建议：以底部震荡看待，逢高卖出深度虚值看涨期权。
六、能源化工分析
1. 原油
- 市场：Brent与WTI月差处于正价差，过剩迹象延续。
- 预期：霍尔木兹海峡通航后供应恢复，油价短期延续跌势。
2. 沥青
- 价格：跟随油价下行，测试底部支撑。
- 库存：国内需求仍弱，但后期供应恢复预期较高，累库压力有限。
3. PX
- 供应：国内PX供应逐步恢复，外盘价格走低。
- 价差：对石脑油价差保持346美元，短期震荡。
4. PTA
- 需求：下游减产加深，产销走低，价格中枢下行。
- 库存：港口库存去化至低位，但去库速度放缓。
5. 乙二醇
- 供应：进口量回升，港口库存去化至53万吨低位。
- 需求：工厂库存增加，供应仍处高位，价格维持震荡。
6. 短纤
- 利润：仍处亏损状态，装置减产，终端需求疲软。
- 预期：短期维持偏弱格局。
七、农产品分析
1. 美豆
- 价格：CBOT大豆价格上涨5.75%，但全球供应宽松限制反弹。
- 天气：未来高温天气升水情绪抬升，支撑价格稳定。
- 关注：中美贸易关系变化为关键驱动因素。
2. 豆菜粕
- 豆粕：阶段性利空调整结束，国内低价刺激部分刚性需求。
- 菜粕：进口成本支撑稳定，但水产养殖需求不及预期，交投清淡。
3. 油脂
- 棕榈油：印尼B50政策落地及厄尔尼诺减产预期提供远期支撑。
- 预期：短期反弹空间有限，出口回暖支撑价格。
- 菜油：因局部供应偏紧及高基差表现相对抗跌。
4. 玉米
- 价格：全国玉米价格平稳，北港平仓价2370元/吨。
- 供需：东北深加工企业检修较多，华北贸易商出货意愿不强，价格维持窄幅震荡。
5. 生猪
- 价格：外三元出栏均价突破10元/公斤，创近期高点。
- 原因：规模猪场控量出栏，散户集中清售大肥。
- 预期：标肥价差走扩，行情全面反转仍需集团标猪同步回暖。
八、数据来源
本报告数据来源包括：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等。
九、重要声明
本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证准确性及完整性。投资者应自行判断，东海期货不承担由此产生的任何责任。本报告版权属东海期货所有，未经许可，不得翻版、复制或发布。
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