20260109-宝城期货-豆类日报_报告前市场情绪谨慎_豆类油脂走势分化_7页_808kb
报告摘要
豆类日报总结（2026年1月9日）
核心内容
作者：毕慧
机构：宝城期货投资咨询部
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2026年1月9日，豆类油脂期价呈现分化走势。豆一维持窄幅波动，豆二和豆粕震荡偏弱，而油脂整体震荡偏强。市场情绪谨慎，投资者观望情绪浓厚。
主要观点
- 豆类市场：全球大豆供应宽松，巴西丰产预期及南美新作播种顺利构成主要压力，但美国生物柴油政策和美豆单产可能下调的预期为豆类价格提供支撑。国内豆类市场呈现结构性分化，国产大豆因贸易商惜售与政策收购形成总量宽松但流通偏紧的局面，而豆粕市场则延续“供强需弱”格局。
- 油脂市场：受国际原油走高及美豆油走强影响，油脂期价震荡偏强。豆油突破60日均线压力，棕榈油承压于60日均线，菜籽油反弹受多条均线压制。国内油脂跟随国际走势，成本驱动明显。
关键信息
1. 产业动态
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南美大豆供应预期强劲：
- 巴西：2026年大豆出口量预计达1.12亿吨，较2025年增长11.8%。1月出口量预计为240万吨，同比增长114%。巴西信贷环境趋紧，影响销售水平。
- 阿根廷：2025/26年度大豆产量预计降至4700万吨，较上年减少7%。大豆播种进度达64%。出口许可申请量为187万吨，去年同期为0。阿根廷官方汇率和平行汇率价差扩大，反映贬值预期增强。
- 美国：2025/26年度大豆单产创历史新高，但种植面积减少。美国大豆出口表现脆弱，主要受中美贸易战影响。预计大豆产量为1.157亿吨，对期末库存构成压力。
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美国干旱情况：
- 截至2026年1月6日，DSCI指数为133，干旱范围扩大。中西部地区干旱加剧，部分区域降水恢复，但整体干旱情况持续。
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美国对华出口数据：
- 2025/26年度美国对中国大豆出口销售量为119.2万吨，低于去年同期1671万吨。尚未装运的销售量为570.1万吨，较前一周增加7.3万吨。大豆净销售量为47万吨，累计净销售量增至689.3万吨。
2. 现货市场价格
| 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） |
|---|---|---|---|
| 大豆（大连） | 进口二等 | 3980 | 0 |
| 大豆（均价） | —— | 4048 | 0 |
| 豆粕（张家港） | ≥43% | 3150 | 0 |
| 豆粕（均价） | —— | 3224 | -3 |
| 豆油（张家港） | 四级 | 8460 | +30 |
| 豆油（均价） | —— | 8425 | +30 |
| 棕油（广东） | 24度 | 8680 | +60 |
| 棕油（均价） | —— | 8710 | +60 |
| 菜油（张家港） | 进口四级 | 9800 | +100 |
| 菜油（均价） | —— | 9906 | +100 |
3. 油厂压榨利润
| 地点 | 大豆（元/吨） | 豆粕（元/吨） | 豆油（元/吨） | 利润（元/吨） |
|---|---|---|---|---|
| 黑龙江(国内) | 4000 | 3360 | 8410 | 88.60 |
| 大连(国内) | 4080 | 3240 | 8220 | -122.20 |
| 大连(进口) | 3980 | 3240 | 8220 | -4.80 |
| 天津(国内) | 4260 | 3200 | 8220 | -334.40 |
| 天津(进口) | 3960 | 3200 | 8220 | -16.20 |
| 山东(国内) | 4400 | 3180 | 8330 | -470.70 |
| 青岛(进口) | 3950 | 3180 | 8330 | -1.00 |
| 张家港(进口) | 3950 | 3150 | 8490 | -1.00 |
| 东莞(进口) | 3970 | 3140 | 8480 | -21.00 |
| 日照(进口) | 3950 | 3160 | 8330 | -1.00 |
| 烟台(进口) | 3950 | 3190 | 8330 | -1.00 |
| 湛江(进口) | 3970 | 3180 | 8480 | -21.00 |
| 防城(进口) | 3970 | 3190 | 8400 | -21.00 |
| 钦州(进口) | 3970 | 3190 | 8400 | -21.00 |
| 连云港(进口) | 3950 | 3170 | 8490 | -1.00 |
| 南京(进口) | 3950 | 3140 | 8510 | -1.00 |
4. 市场展望
- 豆类：短期走势震荡，豆粕市场受供应担忧和成本支撑影响，震荡偏强。市场等待美国农业部报告及贸易谈判等关键指引。
- 油脂：短期维持偏强震荡，成本驱动明显，国际原油走高及美豆油走强对油脂市场形成支撑。国内油脂跟随国际走势，市场情绪偏多。
图表信息
- 图1：大豆港口库存
- 图3：豆油港口库存
- 图5：豆油基差
- 图2：大盘面压榨利润
- 图4：棕榈油港口库存
- 图6：棕榈油基差
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