> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 一周策略总结 ## 核心内容概览 本周金融市场整体呈现震荡格局，受地缘政治风险、宏观政策及供需变化等多重因素影响，各品种走势分化。国内政府工作报告发布后，市场反应平淡，但海外局势的不确定性持续对A股及大宗商品市场形成扰动。国际原油价格因中东局势升温而大幅上涨，带动部分化工及能源类商品价格走高，而部分工业品则因库存压力及需求疲软承压运行。 --- ## 主要观点 ### 股指 - 周四组期指表现偏弱，IH、IF、IC、IM主力合约周线分别收跌1.75%、1.32%、3.60%、3.64%。 - 现货A股三大指数周五小幅上涨，沪指涨0.38%，深证成指涨0.59%，创业板指涨0.38%。 - 沪深三市成交额2.22万亿，较前日缩量1934亿。 - 行业板块多数收涨，农化制品、化学原料、生物制品、贸易、化学制药、房屋建设、农林牧渔、医疗服务涨幅居前；地面兵装、工业金属、石油石化跌幅居前。 - 海外地缘局势复杂，不确定性因素持续存在，压制市场风险偏好，预计指数在完成情绪修复后将回归震荡。 ### 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）主力合约走势冲高回落，周线上涨52.25%报1892.2点。 - EC走势高度依赖中东局势演化、航司报价兑现及现货运价修复情况。 - 若地缘冲突升级，航司涨价计划有效落地，期货价格有望回升；若现货需求疲软，地缘风险缓解，价格可能回调。 ### 贵金属 - 沪金、沪银周度跌幅分别为0.62%和5.56%，受美元走强及市场风险偏好压制。 - 贵金属价格承压，但地缘局势对黄金配置需求仍存，金银比值或有上行空间。 ### 沪铜 - 沪铜主力合约周跌幅2.76%，LME铜价窄幅震荡。 - 中东局势升级及美元走强压制铜价，但下游消费回暖提供支撑。 - 国内铜库存超预期累积，叠加COMEX铜溢价消退，短期铜价承压但仍有支撑。 ### 沪镍 - 沪镍主力合约周跌幅3.12%，LME镍价震荡整理。 - 镍原料和辅料成本提升及供应稳定性冲击压制价格。 - 随着国内精炼镍产量恢复增长，供需两端复苏，但库存持续积累对价格形成压制，预计镍价区间震荡。 ### 铝及氧化铝 - 沪铝周涨幅3.69%，伦铝周涨幅5.46%，受地缘风险及成本支撑推动。 - 国内铝锭库存小幅增长，但工业需求逐步接替农业需求，铝价震荡偏强。 - 氧化铝库存小幅下降，但过剩态势仍未扭转，短期走势承压。 ### 锌 - 沪锌周跌幅1.82%，伦锌周跌幅1.74%。 - 国内锌精矿供应增加，冶炼厂原料库存充足，但下游消费乏力。 - 长期来看，锌价受宏观情绪影响维持偏强震荡。 ### 碳酸锂 - 碳酸锂主力合约周跌幅11.29%，上游开工率回升，下游需求韧性较强。 - 国内库存去化收窄，市场多空交织，预计短期锂价震荡运行。 ### 原油 - 原油主力合约周涨幅36.12%，主因中东地缘政治风险溢价上升。 - OPEC+逐步恢复产量，美国原油产量高位，基本面未出现实质性供应缺口。 - 短期原油市场仍受地缘政治影响，波动性较大。 ### 燃料油 - 燃料油主力合约周涨幅34.19%，受伊朗、委内瑞拉、俄罗斯制裁影响，供应减少。 - 下周进口压力减轻，但下游采购谨慎，预计燃料油价格宽幅震荡。 ### PTA - PTA主力合约周涨幅15.62%，供需双增推动价格上涨。 - 下周终端织造复产加快，聚酯端负荷提升，PTA需求修复持续。 - 地缘风险支撑原油价格，对PTA形成成本支撑，预计偏强运行。 ### 塑料 - 塑料期货L2605合约上涨16.58%，受国际原油价格上涨影响。 - 国产供应充裕，检修损失量下降，但下半年新产能投产或限制上涨空间。 - 05与09合约价差走扩，短期预计宽幅震荡。 ### 聚丙烯 - 聚丙烯期货PP2605合约上涨17.94%，受国际原油及LPG价格上涨提振。 - 国内供应仍充裕，检修装置集中，但新产能投产或限制上涨空间。 - 预计短期PP期货震荡运行，后期需关注供需变化。 ### 甲醇 - 甲醇期货MA2605合约上涨18.68%，受美伊冲突影响，甲醇进口预期下降。 - 国内甲醇供应充裕，港口及企业库存有所累库，但需求恢复对价格形成支撑。 - 05与09合约价差可能继续走扩，短期预计宽幅波动。 ### 天然橡胶 - 天然橡胶期货RU2605合约下跌1.87%，受地缘风险影响，市场情绪偏空。 - 海外天然橡胶进入停割期，新胶供应压力不大，但出口担忧仍存。 - 国内库存累积，预计下周震荡运行，关注RU与20号标准胶价差变化。 ### 黑色系 - **钢材**：价格震荡企稳，螺纹、热卷维持低位整理，短期波动加剧。 - **铁矿石**：价格震荡走强，供应回升，需求季节性回暖，但反弹动力有限。 - **焦炭**：价格震荡企稳，短期供应宽松，需求复苏偏缓，预计弱势维稳。 - **焦煤**：价格低位整理，供应端恢复，但需求端受环保及终端复苏影响，短期承压。 ### 农产品 - **豆粕**：价格反弹测试2920元/吨，美豆出口偏弱，但特朗普访华预期带来提振。 - **菜籽类**：加拿大菜籽进口关税下调，对菜粕供应形成压力，但恢复节奏偏慢。 - **棕榈油**：价格反弹测试9200元/吨，马棕产量下降及出口疲软压制价格，但国际原油上涨提供支撑。 - **豆油**：价格震荡偏强，美豆油需求预期增强，但国内供应宽松，短期维持震荡。 - **棉花**：价格震荡偏弱，国际签约量增加，但国内种植面积缩减，市场预期偏空。 - **白糖**：价格震荡偏强，国内产量恢复，但新糖集中上市，市场供应充足，下游采购谨慎。 --- ## 关键信息 - **地缘政治风险**：中东局势升级是本周多个商品价格波动的主要驱动因素。 - **宏观政策**：国内政府工作报告发布，经济目标基本符合市场预期，但对市场影响有限。 - **供需变化**：多数工业品面临库存压力，但部分品种因成本支撑或需求复苏呈现偏强走势。 - **原油**：受地缘风险影响，国际原油价格大幅上涨，带动相关产业链商品价格走高。 - **农产品**：受天气、出口及政策影响，部分品种价格承压，但仍有支撑因素。 --- ## 风险提示 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告观点仅代表作者个人观点，仅供参考，不构成投资建议。 - 信息准确性、完整性、及时性无法保证，据此操作，风险自担。