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豆粕早报总结（2025-12-16）

核心内容

豆粕市场近期呈现震荡格局，受中美贸易协议、南美大豆天气、进口大豆到港量及国内需求等因素影响。美豆走势带动国内豆粕价格，但国内豆粕库存维持高位，叠加进口大豆到港量偏高，压制了豆粕价格的上涨空间。整体市场情绪偏中性，短期维持震荡走势。

主要观点

• 豆粕基本面：美豆震荡回落，中国采购美豆数量低于预期，技术性震荡整理，等待中美贸易协议执行及南美天气指引。国内豆粕震荡收跌，受美豆带动及需求改善影响，短期维持震荡格局。
• 豆粕基差：现货价格3050元/吨，基差292元/吨，升水期货，显示市场对现货的支撑，偏多。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存120.32万吨，环比增加4.49%，同比增加44.18%，库存压力偏大，偏空。
• 豆粕盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 豆粕持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
• 豆粕预期：中美贸易协议短期利多美豆，但采购数量存在变数，南美天气良好压制美豆，国内采购巴西大豆维持高位，豆粕短期震荡偏弱。

豆粕价格区间

• 豆粕M2605：2720至2780区间震荡。

豆粕利多与利空因素

利多因素：

1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。
2. 国内油厂豆粕库存尚无明显压力。
3. 美国和南美大豆产区天气仍有变数，可能影响产量预期。

利空因素：

1. 国内进口大豆到港总量维持偏高位。
2. 巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期。
3. 国产大豆增产预期压制豆类价格。

豆粕主要逻辑

市场聚焦于美国大豆收割天气影响及中美贸易协议执行后续，同时关注南美大豆产区天气变化对供应的影响。

豆粕主要风险点

1. 美国和南美大豆产区天气良好，压制美豆价格，存在下行风险。
2. 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局可能带来大宗商品不确定性。

大豆观点

• 大豆基本面：美豆震荡回落，中国采购量低于预期，南美天气良好压制盘面。国内大豆冲高回落，受进口大豆性价比优势及国产大豆轮储影响。
• 大豆基差：现货价格4100元/吨，基差-75元/吨，升水期货，偏空。
• 大豆库存：油厂大豆库存733.96万吨，环比增加2.65%，同比增加47.57%，库存压力偏大，偏空。
• 大豆盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
• 大豆持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 大豆预期：中国采购美豆支撑短期美豆盘面，但采购数量仍有变数，南美天气良好压制美豆，国产大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量偏高压制预期。

大豆价格区间

• 豆一A2601：4100至4200区间震荡。

大豆利多与利空因素

利多因素：

1. 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。
2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。

利空因素：

1. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。
2. 新季国产大豆增产压制价格预期。

大豆主要逻辑

市场关注美国大豆天气影响及中美贸易关税博弈，同时考虑南美大豆产量及国产大豆增产预期对价格的影响。

价格数据汇总

豆粕期货与现货价格

大豆期货与现货价格

仓单数据

供需平衡表

全球大豆供需

国内大豆供需

主要风险点

1. 天气因素：美国和南美大豆产区天气良好，压制美豆价格，存在下行风险。
2. 贸易政策：中美贸易谈判僵局或俄乌冲突扩大，带来市场不确定性。

结论

豆粕及大豆市场短期维持震荡格局，主要受中美贸易协议、南美大豆产量及国内需求等因素影响。投资者需密切关注天气变化、贸易进展及进口大豆到港量对市场的影响。