20260615-铜冠金源期货-铝周报_宏观情绪反复_铝价震荡_8页_878kb

铝价震荡分析总结

核心内容

一、宏观情绪与铝价走势

• 宏观情绪反复：上周美国非农就业数据超预期，PPI涨幅显著，导致市场对美联储加息预期升温，有色金属板块承压。然而，美国CPI数据符合预期，核心通胀未上行，以及美伊谈判出现曙光，宏观情绪有所修复。
• 美联储政策：市场对年底前加息25个基点的预期升至75%，美元指数站稳99，对全球市场形成压力。
• 欧元区滞胀：5月制造业PMI回落至51.6，CPI同比上涨，欧央行预计6月加息，经济疲软与货币紧缩并行，令欧元承压。
• 中东局势：地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻，地区安全形势恶化。
• 中国制造业：5月制造业PMI持稳于50%，高技术制造业PMI升至52.9%，显示一定韧性。

二、电解铝市场分析

• 库存变化：LME铝库存继续下降，国内电解铝社会库存降至131.2万吨，环比减少6.3万吨。
• 价格走势：沪铝价格预计在23800-24500元/吨区间高位震荡。
• 成本与利润：电解铝理论平均成本维持在16134.47元/吨，周度平均利润为7823.53元/吨，环比下降328.2元/吨。
• 消费端表现：国内铝加工行业开工率64%，环比微降0.1个百分点，细分板块表现分化。出口表现强劲，但高铝价和成本压力可能影响后续开工率。

三、铸造铝市场分析

• 成本支撑：铸造铝成本端支撑稳固，废铝合规货源结构性紧缺，精废价差维持低位，再生铝企业挺价意愿明显。
• 需求情况：下游需求进入传统淡季，汽车、通讯电子等领域新增订单有限，企业多消化在手订单，市场交投活跃度不高。
• 库存压力：合金锭社会库存进入季节性累积通道，供应端压力逐步显现。
• 价格走势：铸造铝合金主力合约预计运行区间22800-23550元/吨，跟随原铝价格被动波动。

主要观点

• 电解铝：前期宏观情绪修复，基本面海外低库存与供应缺口支撑铝价，但国内高库存与淡季需求压制上行空间，预计沪铝高位震荡。
• 铸造铝：成本支撑稳固但需求疲软，缺乏独立驱动因素，预计跟随原铝价格波动。

关键信息

• 风险因素：美联储政策、冲突超预期缓解。

• 市场数据：

  • LME铝3个月：3543美元/吨（跌60.5）
  • SHFE铝连三：24275元/吨（跌140.0）
  • 沪伦铝比值：6.9（涨0.1）
  • LME铝现货升水：-2.24美元/吨（跌57.1）
  • SHFE铝仓单库存：489851吨（涨820.0）
  • 铝锭社会库存：131.2万吨（跌6.3）
  • 铸造铝SMM现货：24100元/吨（涨200）
  • 佛山精废价差：2330元/吨（涨82）
  • 上海精废价差：2706元/吨（跌79）
  • 铸造铝交易所库存：60,000吨（涨）

• 行业要闻：

  • 诺贝丽斯重启纽约州铝厂热轧业务，恢复生产，缓解供应紧张。
  • 中国铝材出口量增长，但国内需求疲软。
  • LME铝库存大幅下降，俄罗斯来源铝占比上升，印度来源铝库存大幅减少。

行情展望

• 电解铝：预计沪铝价格将在23800-24500元/吨区间高位震荡。
• 铸造铝：预计主力合约在22800-23550元/吨区间波动，跟随原铝价格。

相关图表

• 图表1：LME铝3个月与SHFE铝连三价格走势，显示两者价格波动趋势。
• 图表2：沪伦铝比值，显示沪伦铝比值在7.5-8.5之间波动。
• 图表3：LME铝现货升贴水，显示现货升水在1900-2400美元/吨之间波动。
• 图表4：沪铝当月-连一跨期价差，显示价差在-50至150元/吨之间波动。
• 图表5：沪粤价差，显示价差在-300至150元/吨之间波动。
• 图表6：物贸季节性现货升贴水，显示升贴水在-50至400元/吨之间波动。
• 图表7：国产、进口氧化铝价格，显示国产氧化铝均价在2400-5800元/吨之间波动。
• 图表8：电解铝成本利润，显示利润在14000-24000元/吨之间波动。
• 图表9：电解铝库存季节性变化，显示库存在40-140万吨之间波动。
• 图表10：铝棒库存季节性变化，显示库存在8-40万吨之间波动。
• 图表11：铸造铝期货价格，显示期货价格在19000-23500元/吨之间波动。
• 图表12：铸造铝现货价格，显示现货价格在19500-23500元/吨之间波动。
• 图表13：精废价差，显示精废价差在1600-3800元/吨之间波动。
• 图表14：铸造铝交易所库存，显示库存在0-70000吨之间波动。

投资咨询业务资格

• 沪证监许可【2015】84号：铜冠金源期货投资咨询部具备合法投资咨询业务资格。

从业人员信息

• 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509
• 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692
• 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785
• 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号 F031122984，投资咨询号 Z00210404
• 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965
• 赵奕：从业资格证号 F03153902，投资咨询号 Z0023788

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