> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油、燃料油日报总结 ## 核心内容 2026年7月24日，原油与燃料油市场受到中东地缘政治风险及局部供应中断的影响，整体呈现偏强震荡态势。市场关注点集中在霍尔木兹海峡、红海及黑海的供应稳定性，同时OPEC+增产预期对油价形成压制。燃料油市场则因成本端支撑而走强，但需求端表现分化。 --- ## 主要观点 ### 1. 原油市场 - **价格走势**：SC原油主力合约收于573.0元/桶，较前一交易日上涨2.43%；WTI和Brent主力合约分别维持在86.48美元/桶和90.97美元/桶，未发生明显变化。 - **价差变化**：SC-Brent价差收窄至-6.34美元/桶，SC-WTI价差收窄至-1.85美元/桶，Brent-WTI价差维持稳定在4.49美元/桶。SC近远月价差（SC连续-连3）从25.3元/桶大幅回落至9.6元/桶，显示近端供需紧张有所缓解。 - **市场判断**：短期油价受地缘风险支撑维持高位，但需警惕地缘事件缓解后的回调压力，关注OPEC+的最终增产决议。 ### 2. 供给端 - **哈萨克斯坦**：因黑海终端遭遇无人机袭击关闭，导致石油产量下降21%，腾吉斯油田产量从日均92.5万桶降至40.6万桶。 - **乌克兰袭击**：袭击了黑海水域的一艘油轮，该油轮用于运输俄罗斯石油产品。 - **伊朗威胁**：伊朗议会议长威胁若无法出售石油则不允许任何交易，霍尔木兹海峡通航风险加剧。 - **OPEC+增产预期**：欧佩克+可能在8月2日会议上决定将9月石油产量配额提高约18.8万桶/日，对市场形成一定支撑。 ### 3. 需求端 - **中国需求疲软**：中国石化2026年上半年原油加工量同比下降，境内成品油总经销量同比降9.2%，反映国内需求疲软。 - **印度采购活跃**：印度斯坦石油公司高管表示已确保8月份石油供应，但红海危机可能影响部分货物。6月当季俄罗斯石油加工比例提高至38%，且贸易商未对俄罗斯原油提供折扣。 - **加拿大需求稳定**：汽油价格上涨推动零售销售额连续第五个月增长，5月份同比增长1.0%，6月份预计进一步上升。 ### 4. 库存变化 - **美国商业原油库存**：截至7月17日当周，美国商业原油库存意外增加201万桶，终结三周连降，主因进口回升及炼厂加工回落。 - **库欣库存**：下降67.4万桶至1937万桶，低于最低运营水平。 - **战略储备库存（SPR）**：释放510万桶至3.165亿桶新低。 - **成品油库存**：汽油库存增加76.5万桶，馏分油库存增加139.5万桶。 --- ## 关键信息 ### 原油市场 - **SC原油**：价格走高，涨幅2.43%，反映国内地缘溢价和供应中断担忧。 - **WTI和Brent**：价格保持稳定，未发生明显波动。 - **价差变化**：SC-Brent和SC-WTI价差收窄，显示市场对中东供应风险的担忧有所缓解。 - **近远月价差**：SC连续-连3价差大幅收窄，表明近端供需紧张缓解。 ### 燃料油市场 - **期货价格**：FU上涨2.69%，LU上涨0.28%，NYMEX燃油上涨5.51%。 - **现货价格**：新加坡、鹿特丹等地的燃料油现货价格稳定，但华东高硫180CST价格小幅上涨0.43%。 - **价差变化**：中国高低硫价差下降7.84%，显示国内高硫燃料油需求疲软。FU-新加坡380CST价差收窄4.45%，反映市场对高硫燃料油的偏好增强。 - **库存变化**：新加坡燃料油库存微降，美国馏分油库存整体上升，显示需求支撑。 --- ## 产业动态 - **市场信息**：委内瑞拉准备完成石油合资企业过渡，以维持7月28日的截止期限。日本因伊朗战争影响，增加从中国和韩国进口基础石化原料。 - **炼厂开工率**：美国炼厂周度开工率维持在96.10%，原油加工量小幅下降。 - **地缘政治影响**：中东局势持续紧张，影响全球能源供应链，推动油价上涨。 - **运输路线调整**：至少有两家亚洲买家考虑绕开红海，通过非洲运输石油。 --- ## 数据图表 - **图1**：WTI、Brent首行合约价格及价差 - **图2**：SC与WTI价差统计 - **图3**：美国原油周度产量 - **图4**：美国和加拿大石油钻机数量 - **图5**：OPEC原油产量 - **图6**：全球各地区石油钻机数量 - **图7**：美国炼厂周度开工率 - **图8**：美国炼厂原油加工量（4周移动均值） - **图9**：美国周度原油净进口量（4周移动均值） - **图10**：日本炼厂实际产能利用率 - **图11**：山东地炼开工率 - **图12**：中国成品油月度产量（汽油、柴油、煤油） - **图13**：美国商业原油库存（不包含战略储备） - **图14**：美国库欣原油库存 - **图15**：美国战略原油库存 - **图16**：燃料油期货价格走势 - **图17**：国际港口IF0380现货价格 - **图18**：新加坡高低硫价差 - **图19**：中国高低硫价差 - **图20**：跨区域高低硫价差 - **图21**：燃料油库存 --- ## 总结 原油市场受地缘政治风险和局部供应中断支撑，价格维持高位震荡。SC原油涨幅明显，而WTI和Brent价格稳定，价差变化反映市场对供应风险的担忧有所缓解。燃料油市场因成本端支撑走强，但需求端表现分化，中国需求疲软，印度和泰国仍保持采购活跃。库存方面，美国商业原油库存回升，战略储备释放，显示市场对供应的担忧有所缓解。整体来看，油价短期内仍受地缘风险支撑，但需关注OPEC+增产预期及需求疲软对价格的影响。