20160620-国金证券-农牧渔行业周报_禽_糖板块_新机会_新窗口_14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2016年6月农牧渔行业的市场表现、板块机会、价格走势及投资建议，重点指出禽、糖及后周期板块具有较好的投资价值，并对未来行业走势作出积极展望。

主要观点

1. 行业整体表现

• 长期竞争力评级高于行业均值，表明整体行业具备较强的未来增长潜力。
• 农林牧渔指数本周上涨0.32%，相对上证指数有1.76%的超额收益。
• 后周期板块、畜禽养殖板块涨幅强于大盘，主要受益于价格上涨预期和成本下降逻辑。

2. 禽板块机会

• 引种受限：荷兰爆发H7N9禽流感，美法英年内复关无望，仅西班牙和新西兰可作为替代引种来源，全年引种量预计在30万套左右。
• 供给收缩：在产祖代鸡苗数量下滑至88万套，父母代鸡苗价格强势上涨，突破70元/套，商品代环节价格弹性有望释放。
• 投资建议：当前是禽板块新布局时间窗口期，重点推荐民和股份、圣农发展，积极关注益生股份、仙坛股份。

3. 糖板块机会

• 短期催化因素：国内外糖价联动增强，天气炒作（巴西大雨、印度干旱）及夏季补库需求将推动糖价上涨。
• 中期支撑：糖进入减产周期，2016年缺口预计491.9万吨，库存下滑至3282.8万吨，基本面支撑强劲。
• 目标价与市值：南宁糖业作为稀缺标的，目标市值为100亿，重申6-8月为最佳布局时期。

4. 后周期板块机会

• 盈利提升：饲料、疫苗销量和价格上涨预期增强，推动后周期板块盈利提升。
• 需求端利好：后备母猪预计6-7月大量出栏，带动后周期板块需求增长。
• 成本端利好：玉米、豆粕价格同比下滑，饲料成本压力减轻，进一步利好板块盈利。

5. 猪板块分析

• 能繁母猪存栏低位：5月能繁母猪存栏环比下降1.14%，预计8月左右猪价有望达到本轮新高。
• 供给端限制：后备母猪供应尚未形成有效释放，导致补栏有心无力。
• 进口影响有限：进口猪肉对国内价格影响不大，8月后才可能显现。

关键信息

1. 价格数据

• 行业优化平均市盈率：41.64
• 市场优化平均市盈率：15.82
• 国金农牧渔指数：7705.68
• 沪深300指数：3110.36
• 上证指数：2885.11
• 深证成指：10182.53
• 中小板综指：11206.72
• 生猪价格：20.18元/kg
• 毛鸡价格：8.2元/kg
• 糖价现货价格：5630元/吨
• 玉米价格：1537.41元/吨（国产拍卖均价）
• 大豆价格：上涨趋势明显

2. 投资建议组合

• 禽板块：民和股份、圣农发展、益生股份、仙坛股份
• 糖板块：南宁糖业、中粮屯河
• 后周期板块：天康生物、中牧股份、海大集团

3. 重要事件

• 玉米定向拍卖：开启后玉米价格有望回落至1600-1700元/吨。
• 临储政策退出：加剧玉米供给，价格进一步下滑。
• 南宁糖业：限售股解禁，发布定增预案，募集10亿现金，市值有望达80亿。
• 大北农：推出功能性种猪料，计划服务规模达1亿头，探索猪交易业务。

结论

综合分析，2016年6月农牧渔行业整体表现优于大盘，禽板块因引种受限和供给收缩迎来上涨机会，糖板块因国内外价差缩窄、天气炒作及减产周期支撑具备良好投资前景，后周期板块受益于价格上涨预期和成本下降逻辑。建议投资者把握当前布局窗口，重点关注禽、糖及后周期板块。