20220707-国海证券-中远海控-601919.SH-点评报告_二季度业绩亮眼_景气持续性或超预期_5页_758kb

中远海控（601919）研究报告总结

核心内容概述

中远海控在2022年上半年实现显著业绩增长，归属于上市公司股东的净利润达到约647.16亿元，同比增长74.45%。公司当前股价为13.92元，总市值为222,928.87百万元，流通市值为176,230.34百万元。分析师许可与李然发布增持评级，认为公司全年景气度有望延续。

主要观点

业绩表现

• 净利润增长：2022年上半年净利润同比增长74.45%，显示公司盈利能力强劲。
• 扣非净利润增长：扣除非经常性损益的净利润同比增长74.06%，表明主营业务表现良好。

运价与市场景气

• 集装箱运价高位：CCFI与SCFI指数分别上涨23.28%与7.63%，运价仍处于历史高位。
• 供需关系稳定：干线舱位利用率接近90%-100%，供需关系未发生根本性变化。
• 跨太平洋线：美国港口拥堵问题持续，运力未完全释放，需求萎缩可能性小。
• 亚洲到欧洲线：欧洲港口拥堵未改善，准班率低，但需求未受通胀影响。

供应链管理

• 长协客户比例提升：公司通过增加长协客户比例来控制供应链风险，应对市场波动。

下半年预期

• 旺季到来：预计下半年全球集运市场将重回高位，尤其是美线和欧线。
• 需求回升：欧美圣诞节临近，商家补库行为和消费者信心将推动货运需求增长。

关键信息

盈利预测

财务指标变化

现金流与资产结构

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司上半年业绩亮眼，行业景气度持续，下半年旺季预期强烈，运价有望回升至历史高位。
• 盈利预期上调：基于行业景气延续的判断，上调了公司未来三年的盈利预测。

风险提示

• 需求下滑：欧美消费超预期下滑可能影响运价。
• 地缘政治：国际局势不稳定可能带来不确定性。
• 运力扩张：运力大规模扩张可能影响盈利。
• 联盟关系：集运联盟关系破裂可能影响市场秩序。
• 政策风险：美国可能对集运公司实施实质性制裁。

分析师信息

• 许可：交通运输行业首席分析师，注重从买方视角分析公司长期投资价值。
• 李然：资深分析师，主攻航运板块，擅长挖掘周期性机会。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业指数落后沪深300。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300涨幅介于10%-20%之间；
  • 中性：相对沪深300涨幅介于-10%-10%之间；
  • 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。

免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
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