20160504-华创证券-食品饮料行业周报_五粮液一季报惊艳_继续强推高端白酒_19页_1mb

报告摘要

本周食品饮料行业表现优于大盘，申万食品饮料指数上涨2.87%，而沪深300指数下跌0.57%。年初至今食品饮料板块下跌7.02%，但防御性特征明显，2016年至今在申万28个子行业中排名首位。行业整体估值处于历史低位，具备较强的投资吸引力。

行业表现：食品饮料板块整体表现优于大盘，具备防御性特征，是当前市场中相对稳健的板块。
个股亮点：
- 贵州茅台：高端酒地位稳固，节后出货量高，飞天茅台一批价回升至850-860元/瓶，上半年销售和利润有望超全年计划60%。公司估值合理，维持强烈推荐评级。
- 五粮液：一季度业绩超预期，营收和净利增长超30%。预收账款大幅增长，经销商打款积极性提高。公司账面现金充足，PE估值低，安全边际强，提价政策有望提升全年业绩，维持强烈推荐评级。
- 张裕：国产葡萄酒龙头地位稳固，进口酒业务取得突破，海外并购持续推进。2016年PE为20倍，维持强烈推荐评级。
- 汤臣倍健：通过与NBTY合作，推进全球品牌战略，有望在膳食补充剂市场占据领导地位。PE估值较低，成长性良好，维持强烈推荐评级。
- 上海梅林：受益于牛肉需求增长和进口增加，通过增资入股实现协同效应，预计净利润增厚0.98亿元，维持强烈推荐评级。
- 好想你：拟收购百草味，其增长潜力大，但业绩承诺保守，为当前股价提供安全边际，评级为推荐。

白酒：
- 52度泸州老窖价格微涨0.55%；
- 52度剑南春价格下跌7.59%；
- 52度五粮液、53度飞天茅台、52度洋河梦之蓝M3价格均与上周持平。
葡萄酒：
- Live-ex Fine Wine 100指数3月报收250.12，环比增长2.63%；
- 张裕干红（赤霞珠）价格上涨5.56%，拉菲传奇价格下跌25%。
啤酒：
- 2015年规模以上啤酒企业销售收入同比增长1.52%，利润总额增长6.30%。
乳制品：
- 生鲜乳价格同比上涨1.8%；
- 牛奶和酸奶零售价保持稳定；
- 乳业新国标预计年底出台，将提高关键指标标准，与欧美接轨。
肉制品：
- 生猪和猪肉价格均上涨，猪粮比同比上升102.35%；
- 仔猪和二元母猪价格同比大幅增长，显示行业供给端后劲不足。