20180925-中邮证券-晨会纪要_8页_1mb

中秋短程旅游火热

核心内容

• 中秋旅游市场表现：中秋假日期间，全国旅游市场供需稳定，接待游客9790万人次，实现国内旅游收入435亿元。短程家庭出游成为主流，传统民俗旅游目的地热度上升，首届“中国农民丰收节”带动农业旅游成为新亮点。
• 旅游政策支持：国家发改委出台政策降低重点国有景区门票价格，同时打击黑导游、高价菜等乱象，提升游客满意度，旅游相关服务行业（如运输、购物、中介机构）受益。

主要观点

• 中秋假期旅游需求集中在短途，反映出居民消费倾向更加理性。
• 政策支持与市场环境改善，推动旅游行业进一步发展，游客获得感提升。
• 旅游相关服务行业受益于政策利好和需求回暖，具备结构性增长潜力。

关键信息

• 旅游数据：
  • 全国接待国内游客：9790万人次
  • 实现国内旅游收入：435亿元
• 政策背景：
  • 国家发改委要求降低景区门票价格，不得变相增加游客负担。
  • 各地旅游局加强旅游市场治理，打击不良行为。
• 相关标的：
  • 中国国旅(601888)、众信旅游(002707)

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大金融及中游行业研究

核心内容

• 保险行业表现：上市险企寿险新单保费增速回暖，准备金释放利润，预计业绩表现可期。
• 市场观点：在当前板块估值合理的背景下，股价有望逐步企稳。

主要观点

• 寿险新单增速改善叠加利润释放，保险板块基本面稳固。
• 市场对保险股未来表现持乐观态度，认为其具备反弹潜力。

关键信息

• 保费数据：
  • 4家A股上市险企共实现原保险保费收入1.25万亿元，同比增长12.4%。
• 相关标的：
  • 中国平安（601318）、中国太保（601601）、新华保险（601336）、中国人寿（601628）

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下游行业研究

核心内容

• 医药行业动态：上海实施药品挂网议价政策，设置“红黄绿”三线标准，推动药品价格市场化。
• 行业趋势：药品降价是长期趋势，医药行业整体增速换档，国家审评审批制度改革将推动行业向国际接轨。

主要观点

• 医药行业政策持续优化，药品价格逐步市场化，有利于行业长期健康发展。
• 新版医保目录调整带来结构性机会，建议关注符合政策导向的龙头企业。

关键信息

• 药品价格改革：
  • 上海实施药品挂网议价，强化省级集中招标采购。
  • 设置“红黄绿”三线标准，加强事后提醒和警示。
• 相关标的：
  • 恒瑞医药（600276）、恩华药业（002262）、丽珠集团（000513）

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中邮证券投资评级标准

核心内容

• 股票评级：
  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上。
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300指数10%-20%。
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间。
  • 回避：涨幅低于沪深300指数10%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：涨幅高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间。
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300指数5%以上。
• 可转债评级：
  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%。
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间。
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

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宏观研究

核心内容

• 政策导向：央行维持流动性宽松，市场整体资金面平稳。
• 经济趋势：8月CPI同比继续回升，PPI环比有所回升，短期市场调整。
• 基建与房地产：发改委推动基建投资，政策“宽信用”加码；房地产行业受政策影响，民间投资仍存制约。

主要观点

• 货币政策保持宽松，流动性边际放松。
• 通胀数据验证市场预期，但需求边际下行压力显现。
• 基建投资有望企稳，但整体边际改善效果不明显。
• 房地产行业受政策调控影响，长租市场前景光明。

关键信息

• 流动性情况：
  • 上周五央行净投放100亿。
  • 本周净投放为-2900亿。
• 利率变化：
  • SHIBOR隔夜利率2.51%，变动-0.01%。
  • LPR利率1年期为4.30%，保持不变。
• 债券市场：
  • 国债收益率曲线平坦化下行。
  • 信用债收益率整体下行，企业债短端跌幅较大。
• 政策动态：
  • 央行继续支持融资平台合理融资需求。
  • 国务院发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书。
  • 美韩签署贸易修正协议，韩国获得钢铁关税豁免。

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衍生品市场

核心内容

• 股指期货：沪深300期货主力合约涨幅较大，市场情绪有所回暖。
• 国债期货：多数合约上涨，市场对利率债承压。
• 商品市场：黑色系分化，有色金属部分品种上涨，农产品整体下跌。

主要观点

• 股指期货表现强劲，反映市场对消费和基建政策的乐观预期。
• 国债期货上涨，显示市场对利率债需求增加。
• 商品市场波动较大，部分品种表现较好，部分则承压。

关键信息

• 股指期货：
  • IF1810收报3428.2点，涨幅3.63%。
  • IH1810收报2595.0点，涨幅4.07%。
  • IC1810收报4827.8点，涨幅2.59%。
• 国债期货：
  • TF1812收报97.41，涨幅0.13%。
  • T1812收报94.185，涨幅0.20%。
• 商品市场：
  • 焦炭、锰硅上涨，沪锌、沪镍、银等部分品种表现较好。
  • 农产品油脂类普跌，郑油、棕榈等跌幅较大。

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双11前快递行业涨价

核心内容

• 行业动态：双11物流旺季临近，快递公司相继上调派费，行业盈利有望改善。
• 市场趋势：快递行业集中度提升，龙头公司有望受益。

主要观点

• 快递行业进入盈利改善阶段，行业格局有望进一步优化。
• 龙头企业具备更强的议价能力和盈利能力，关注其估值变化。

关键信息

• 派费调整：
  • 中通调整全国到上海地区快递费用。
  • 韵达上调各网点到达上海地区的快件派费0.5元/票。
  • 安能快运分阶段上调全国派费。
• 相关标的：
  • 韵达股份（002120）、德邦股份（603056）

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策略研究

核心内容

• 消费板块：政策支持下，消费行业有望成为未来经济增长的稳定来源。
• 市场情绪：四季度机构增持重仓股，低估值蓝筹股有较好反弹机会。

主要观点

• 消费板块具备长期增长潜力，关注低估值蓝筹股和超跌优质个股。
• 四季度市场情绪修复，消费白马股或迎来反弹机会。

关键信息

• 消费领域：
  • 白酒、医药、食品饮料等板块受政策利好。
  • 建议关注低估值蓝筹股和被错杀的消费白马股。

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新股发行信息

核心内容

• 近期新股发行：包括天风证券、顶固集创、丰山集团等多家公司，发行时间跨度从2018年6月至9月。

主要观点

• 新股发行活跃，部分公司申购热度较高，市场关注度提升。

关键信息

• 部分新股信息：
  • 天风证券（780162）发行数量51,800万股。
  • 丰山集团（732810）发行价格25.43元，发行市盈率20.39倍。
  • 鹏鼎控股（002938）发行价格16.07元，发行市盈率22.99倍。

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分析师声明与免责声明

核心内容

• 分析师声明：分析师承诺与所评价证券无利害关系，信息来源可靠，结论独立客观。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，公司不承担由此产生的损失。

主要观点

• 报告内容基于公开资料，力求准确但不保证无误。
• 投资决策应结合个人判断，避免盲目依赖报告内容。

关键信息

• 报告信息来源于公开资料或可靠来源。
• 报告不构成买卖出价或询价。
• 公司保留修改和解释权。

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公司简介与业务简介

核心内容

• 公司背景：中邮证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本40.6亿元。
• 业务范围：涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。

主要观点

• 公司业务覆盖全面，具备较强综合实力。
• 依托中国邮政集团，提供全方位证券服务。

关键信息

• 主要业务：
  • 证券经纪业务：提供多种委托通道，实行客户交易资金第三方存管。
  • 证券自营业务：权益类与固定收益类投资。
  • 证券投资咨询业务：为投资者提供分析、建议等服务。
  • 证券资产管理业务：提供专业资产管理服务。
  • 证券承销与保荐业务：支持企业融资。
  • 财务顾问业务：提供财务咨询与建议。