20260317-中信证券-市场回顾_债市复盘20260317_4页_1mb

中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/3/17）

核心内容概述

本日为中信证券固定收益部发布的债券市场每日复盘，内容涵盖现券成交观察、资金市场观察及市场数据图表。整体来看，当日债市呈现回暖趋势，收益率普遍下行，市场流动性较为宽松。

一、现券成交观察

1. 债市整体表现

• 债市回暖：今日债券市场整体回暖，现券收益率普遍下行。
• 短端品种表现较好：短端债券在资金宽松的背景下表现优于长端。
• 市场波动原因：
  • 早盘受特朗普言论影响，原油价格下跌，导致现券收益率低开。
  • 随后油价回升与股市高开，债市涨幅收窄。
  • 下午权益市场单边下挫，现券收益率再次下行。
• 收益率变化：
  • 尾盘10年期国债活跃券收益率为 $1.838%$，较昨日收盘变动-0.38Bps。
  • 10年期国开债活跃券收益率为 $1.982%$，较昨日收盘变动-0.45Bps。
  • “10年-1年”期限利差有所收窄。

2. 明日发行计划

• 28天期、91天期及5年期国债将陆续发行，市场需关注后续供需变化对收益率的影响。

二、资金市场观察

1. 央行操作与流动性

• 逆回购操作：今日央行开展510亿元7天逆回购，同时有395亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放115亿元。
• 明日流动性：明日将有265亿元7天逆回购到期，市场流动性仍需关注。

2. 资金利率变化

• R001与R007加权利率分别收于 $1.4%$ 和 $1.5%$，较昨日变动-0.2Bps和-0.3Bps。
• 资金面整体均衡偏松：主要期限资金利率较昨日多数下行。

三、市场数据图表

1. 利率债活跃券收益率变化

• 国债(CGB)：1Y收益率1.42%，3Y收益率1.31%，5Y收益率1.56%，7Y收益率1.69%，10Y收益率1.84%，超长债收益率2.30%。
• 国开债(CDB)：1Y收益率1.46%，3Y收益率1.61%，5Y收益率1.72%，7Y收益率1.76%，10Y收益率1.98%，超长债收益率2.26%。
• 非国开(Non-CDB)：1Y收益率1.48%，3Y收益率1.59%，5Y收益率1.66%，7Y收益率1.78%，10Y收益率1.91%，超长债无数据。
• 收益率变动：
  • 国债各期限多数下行，其中10Y变动-0.38Bps。
  • 国开债各期限多数下行，其中1Y变动-1Bps。
  • 非国开各期限多数下行，其中1Y变动-0.6Bps。
  • 地方债收益率波动较小，10Y变动-0.75Bps。

2. 同业存单收益率变化

• 国有行：14D收益率1.41%，1M收益率1.50%，3M收益率1.50%，6M收益率1.52%，9M收益率1.53%，1Y收益率1.54%。
• 股份行：14D收益率1.42%，1M收益率1.50%，3M收益率1.50%，6M收益率1.52%，9M收益率1.53%，1Y收益率1.53%。
• 收益率变动：
  • 国有行14D变动-1.5Bps，1M变动+0.22Bps，3M变动-1Bps，6M变动+0.5Bps，9M变动OBps，1Y变动+0.25Bps。
  • 股份行14D变动-1Bps，1M变动-0.95Bps，3M变动-1Bps，6M变动OBps，9M变动-0.25Bps，1Y变动-0.25Bps。

3. 资金市场数据

• 银行间质押式回购加权平均利率：R&DR利率及R利率均有下降趋势。
• 交易所回购（GC）成交量：显示市场交易活跃度。
• 债市杠杆率：以“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，当前处于70%经验上限。

四、关键信息与数据来源

1. 数据来源

• 中国人民银行（PBOC）
• 中国债券信息网（China Bond）
• 中国货币网（China Money）
• iDeal
• Wind

2. 注意事项

• 收益率与估值偏离度：表中收益率为活跃券最新成交价，涨跌幅为最新成交价与上一交易日中债估值的偏离度。
• 市场信息性质：以上信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。
• 适用对象：仅面向中信证券专业机构投资者。

五、联系人信息

• 联系人：朱泽宇
• 电话：010-60837424
• 邮箱：zhuzeyu@citics.com

六、市场动态建议

• 关注明日国债发行：28天期、91天期及5年期国债的发行可能对市场流动性及收益率曲线产生影响。
• 留意资金面变化：明日有265亿元7天逆回购到期，需关注资金面是否出现紧张。
• 把握短端债券机会：在资金宽松的环境下，短端债券表现更优，可重点关注。