20230804-华创证券-_宏观专题_中国特色_类消费券_的路径——关注公积金提取优化_建议进一步放开_13页_1mb

中国“类消费券”路径：公积金提取优化

• 核心观点: 通过优化住房公积金租房提取，开辟中国特色“类消费券”新路径，以增加居民收入、刺激消费，而不依赖传统消费券。

• 公积金制度概况: 2022年缴存额达32万亿元，提取额21万亿元; 提取主要用于住房，租房提取占比不足1%; 可优化空间较大，释放更多资金。

• 优化方向: 建议提额和扩围，如取消部分限制、提高提取额度; 多地试点显示可行。

• 本质优势: 与大额消费券相比，提高了收入支配自由度，减少财政负担和公平争议; 政策自洽，促进租售同权和住房消费公平。

• 潜在影响: 中性情景下年增量约500亿元; 乐观情景下可达数千亿元; 极限情景下或达11万亿元; 可吸引居民应提尽提。

• 风险: 各地公积金规则差异大，优化难度可能超预期。