中东局势追踪（一）_18页_1mb

中东局势追踪总结

核心内容概述

2026年3月，美以伊战争持续一个月，引发中东局势动荡，并对全球能源市场和经济产生重大影响。战争导致霍尔木兹海峡航运中断，原油供应出现严重缺口，同时引发油价剧烈波动。此外，冲突还可能引发滞胀风险，影响全球经济和资产价格。

主要观点

• 战争局势：美以对伊朗发起大规模军事行动，伊朗采取报复行动，战火波及多国，包括沙特、阿联酋、卡塔尔、伊拉克等。也门胡塞武装加入战争，进一步扩大冲突范围。
• 霍尔木兹海峡封锁：伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，导致原油运输量骤减，仅剩战前的31%。尽管沙特和阿联酋尝试通过陆上管道补充运力，但效果有限。
• 油价波动：战争初期，油价因地缘风险大幅上涨。随后，和谈预期导致油价回落，但谈判进展缓慢，油价再度回升，至3月30日，WTI上涨53.5%，布伦特上涨74.1%，阿曼上涨75.8%。
• 滞胀风险：能源价格持续上涨可能推动OECD成员国通胀上升，全球主要央行可能结束降息周期，转向紧缩政策，导致市场流动性收紧，资产价格承压。

关键信息

战争局势

• 冲突时间线：2月28日战争爆发，美以联军对伊朗发动空袭，伊朗实施“真实承诺-4”行动进行反击。
• 军事行动：美以共实施115次袭击，涉及106个地点，打击目标超过万个。伊朗实施80余波反击，涉及15个国家。
• 伤亡情况：美以方面共造成13名美军和20名以色列境内人员死亡，5000余人受伤；伊朗方面至少1750人死亡，2.28万人受伤。
• 伊朗威胁：伊朗革命卫队表示，若美国袭击其能源设施，将采取“惩罚性”措施，包括关闭霍尔木兹海峡。

霍尔木兹海峡

• 运输量骤减：2月日均运输量为128艘，3月仅5艘，形成约1380万桶/日的供应缺口。
• 替代路径：红海曼德海峡运力上升，成为部分原油运输的替代路径。
• 库存影响：全球石油库存可覆盖天数下降，显示供应紧张。

油价走势

• 油价上涨：战争爆发后，油价大幅上涨，3月30日，WTI上涨53.5%，布伦特上涨74.1%，阿曼上涨75.8%。
• 和谈预期：美国提出停火方案，但谈判进展缓慢，导致油价再度上升。
• 特朗普表态：特朗普表示希望“夺取伊朗的石油”，并可能占领哈尔克岛，表明其对伊朗的强硬立场。

滞胀风险

• OECD预测：2026年G20通胀率将比预期高出1.2个百分点，达到4.0%，2027年回落至2.7%。
• 央行政策：欧美等主要央行可能结束降息周期，转向加息，导致市场流动性收紧，资产价格面临压力。
• 欧洲CPI影响：油价高位对欧洲CPI推升作用大于美国。

风险提示

1. 地缘冲突变化超预期：当前局势仍存在较大不确定性，若冲突升级或出现突发缓和，可能影响油价走势。
2. 美联储政策超预期：若美联储政策出现重大调整，可能对全球资产价格产生扰动。
3. 历史数据局限性：本报告基于历史数据和经验，不适用于对未来趋势的准确预测。

投资建议与评级

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：涨跌幅介于-5%~5%之间；
  • 减持：跌幅介于-5%~15%之间；
  • 卖出：跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：涨跌幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：跌幅10%以上。

分析师申明

本报告由东方财富证券研究所发布，分析师王笑笑、杨雅婷具备相应执业资格，分析基于公开资料及合规渠道获取的数据，力求独立、客观、公正。

投资评级说明

• 报告中涉及的评级基于报告发布日后3-12个月内的市场表现，以相应市场指数为基准。
• 不同市场使用不同基准指数，如A股以沪深300，美国以标普500等。

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