20250615-广金期货-能源化工周报_中东局势升级_油价宽幅上行_16页_840kb

核心观点

中东局势升级（以色列空袭伊朗核设施及帕尔斯气田），油价已计入地缘风险，抹平前期下跌缺口，逼近年初高点。尽管OPEC+（尤其是沙特）维持增产政策并下调亚洲原油官价，但实际增产不及预期。需求端，欧美驾车旅行季到来，炼厂开工率提升，但仍实际需求疲软；库存端，美国商业原油库存下滑，但经济前景不佳与供给增加可能导致累库，压制油价上限。

供应端

• OPEC+：维持增产政策，但执行力度不足（如沙特增产低于预期），同时下调亚洲原油价格以争夺市场份额。
• 美国：页岩油开采活动持续放缓，石油钻机数量降至近年低点；美国原油产量增长受限。

需求端

• 欧美市场：夏季驾车高峰季临近，炼厂开工率大幅提升，但下游成品油裂解价差走弱，实际需求欠佳。
• 亚洲市场：主营炼厂开工率趋势上涨，但新能源汽车冲击及部分地区限行政策拖累柴油消费。

库存与价格

• 美国：商业原油库存连续三周下滑，但燃料库存因需求疲软上升，未来可能开始累库。
• 油价走势：短期因中东地缘政治高位震荡，技术性调整空间存在，长期因供应增加与经济复苏乏力及新能源替代，预计高位下挫。

结论

短期内油价仍受中东地缘风险支撑，但长远来看，供需基本面将压油价下行。