20240701-兴证期货-原油月度报告_市场对欧佩克+产量计划不再悲观_中东局势驱动油价偏强运行_16页_864kb

###原油市场6月分析总结

####行情回顾
6月份，国际油价经历大幅波动。月初，OPEC+会议引发油价下跌，触及今年2月以来最低点，但随后迅速反弹，修复5月底以来跌幅。主要驱动因素是地缘局势升级（如以色列-黎巴嫩冲突和乌克兰袭击俄罗斯炼厂）以及夏季汽油旺季需求预期。截至6月30日，布伦特原油月涨幅达+460%，WTI原油+581%，上海国际能源SC+439%。

####基本面分析

• 供应端：OPEC+决定延长减产至第三季度，实际减产率稳定，但第四季度可能调整。美国产量自3月中旬小幅增长至1320万桶/日，但短期内增产潜力有限，钻机数减少支撑稳定供应。
• 需求端：美国汽油和柴油库存增加，炼厂开工率下降，实际需求未达旺季预期，汽油裂解价弱势。地缘溢价部分推动价格上涨，但基本面缺乏强劲支撑。
• 库存：全球原油库存总体偏低，尤其欧洲ARA地区减少，但美国和新加坡库存增加，削弱油价基础支撑。

####后市展望
短期油价上行空间受限，因基本面无明显利多，美联储降息延迟可能抑制需求。但中东局势潜在升级（如以色列-黎巴嫩冲突恶化）及OPEC+可能暂停增产计划，驱动油价进一步上涨风险上升。建议关注地缘事件和OPEC+政策变化。

作者：兴证期货研究咨询部