食品饮料行业：白酒进入淡季挺价期，Q3旺季可期建议提前布局-20180527-东北证券-13页-1mb

报告摘要

本报告聚焦2018年5月27日发布的食品饮料行业动态，重点分析白酒行业进入淡季挺价期，为中秋国庆旺季做准备。同时，其他子行业如啤酒、其他酒类、乳制品等表现各异，整体行业估值较低，建议提前布局。

白酒进入淡季挺价期：白酒企业正在利用淡季进行价格体系的理顺，并为中秋国庆旺季提前准备。国窖1573率先在华东地区挺价，供货价与团购价均有显著提升，印证了前期停货为挺价做准备的猜想。
Q3旺季可期：预计三季度白酒业绩仍能维持较高增长，由于当前估值较低，建议投资者提前布局。
白酒企业提价趋势：洋河计划在7月1日起对海天系列进行提价，并在中秋前进行产品升级；古井、口子窖、西凤等酒企也相继上调价格。
茅台产能与市场策略：茅台未来三年基酒产能将达5.6万吨，系列酒产能也将接近5万吨。公司持续推进“双轮驱动”策略，注重渠道优化与产品升级。
五粮液改革与布局：五粮液在新董事长上任后进行全方位改革，控量挺价后转向稳价放量，预计2018年投放量增加至2万吨，2020年达3万吨。公司还通过“百城千县万店”工程优化渠道布局，提升终端营销能力。
行业分化加剧：白酒行业在经历调整后，正加速升级，市场呈现两极分化，大企业及地产酒有望受益。
乳制品与食品饮料市场：伊利股份受益于消费升级和产品结构优化，预计未来五年行业保持9%增长，公司净利率有望逆势增长。

整体市场：上证综指下跌1.63%，沪深300下跌2.22%，食品饮料板块下跌1.74%，其中白酒板块跌幅最大，为2.39%。
子行业表现：
- 啤酒：上涨1.30%
- 其它酒类：上涨5.03%
- 软饮料：下跌2.21%
- 葡萄酒：下跌1.34%
- 黄酒：下跌1.34%
- 肉制品：下跌2.25%
- 调味发酵品：上涨0.25%
- 乳品：下跌3.62%
- 食品综合：上涨1.46%

重点公司	现价（元）	EPS（2017A）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2017A）	PE（2018E）	PE（2019E）	评级
贵州茅台	716.86	21.56	29.14	35.36	33	25	20	买入
五粮液	74.30	2.49	3.41	4.53	30	22	16	买入
今世缘	20.74	0.71	0.93	1.19	29	22	17	买入
伊利股份	26.00	0.99	1.21	1.50	26	22	17	买入
安琪酵母	37.67	1.03	1.34	1.69	37	28	22	买入

终端价变化：截止2018年5月18日，除五粮液、剑南春、水井坊外，白酒龙头终端价变化不大。
具体价格：
- 一号店：飞天茅台1499元，五粮液1099元，洋河梦之蓝519元，剑南春388元，水井坊539元
- 京东商城：飞天茅台1499元，五粮液1049元，洋河梦之蓝519元，剑南春388元，水井坊519元

下周大事提醒：
- *ST 柳岛（600238.SH）：2018年5月28日召开股东大会
- 香飘飘（603711.SH）：2018年5月30日召开股东大会
- 伊利股份（600887.SH）：2018年5月31日召开股东大会
- 朗源股份（300175.SZ）：2018年6月1日召开股东大会