20180515-广发证券-食品饮料行业周报_白酒淡季上挺终端价_建议关注白酒和食品龙头_20页_2mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于大盘，白酒和食品龙头受到市场关注。白酒行业在淡季启动新一轮提价潮，反映出行业基本面持续向好。啤酒、乳制品、调味品和肉制品等细分领域也出现提价现象，市场对价格调整的接受度较高。

主要观点

• 白酒行业淡季提价：包材成本上涨与厂商主动挺价共同推动白酒提价，高端酒（茅台、五粮液、泸州老窖）和次高端酒（剑南春、水井坊、山西汾酒等）表现尤为突出。
• 终端价提升趋势明显：部分白酒企业仅提高终端零售价，但预计随着库存消化，终端成交价将逐步提升，进而打开出厂价上调空间。
• 啤酒市场延续提价：青岛啤酒继年初提价后再次提价，且世界杯临近将推动销量增长。
• 乳制品与调味品提价：乳制品龙头伊利股份、调味品龙头海天味业、中炬高新、涪陵榨菜等均受益于提价策略。
• 肉制品价格微调：猪肉价格略有下降，但整体市场仍保持稳定。

关键信息

1. 白酒提价情况

• 高端酒：飞天茅台、普五、国窖1573一批价格维持高位稳定，分别达1620元/瓶、800-820元/瓶、760-780元/瓶。
• 次高端酒：剑南春提高烟酒店进货价至720元/瓶，为水晶剑提价铺路。
• 区域酒：古井贡酒、口子窖、西凤酒等对核心单品提价，提升品牌价值与市场竞争力。

2. 青岛啤酒提价

• 青岛啤酒瓶装500ml啤酒批发价由36元/箱涨至38元/箱，平均每瓶涨价0.17元，零售价平均每瓶上涨0.5元。
• 青岛啤酒在五一假期后，部分单品零售价从2元涨至2.5元，销量仍保持正增长。

3. 战略推荐组合

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖（高端）；水井坊、山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒（次高端）；口子窖、古井贡酒、今世缘（地产酒）。
• 乳制品：伊利股份。
• 调味品：海天味业、中炬高新、涪陵榨菜。
• 肉制品：双汇发展。

4. 行业表现与估值

• 食品饮料行业5月7日至5月11日涨幅达6.38%，高于沪深300的2.60%。
• 行业PE（TTM）为31.31倍，在申万行业中排名第12。
• 子板块中，其他酒类估值最高（125.24倍），肉制品估值最低（25.58倍）。

风险提示

• 市场需求低于预期；
• 消费升级不及预期；
• 食品安全问题。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2018-05-15

股东大会信息（本周）

• 怡亚通：2018年第七次临时股东大会，5月14日召开。
• 广州酒家：2017年年度股东大会，5月15日召开。
• 克明面业：2018年第四次临时股东大会，5月15日召开。
• 深深宝A：2017年年度股东大会，5月15日召开。
• 盐津铺子：2017年年度股东大会，5月15日召开。
• 中炬高新：2017年年度股东大会，5月15日召开。
• 恰恰食品：2017年年度股东大会，5月16日召开。
• 惠泉啤酒：2017年年度股东大会，5月16日召开。
• 麦趣尔：2017年年度股东大会，5月16日召开。
• 壹玖壹玖：2017年年度股东大会，5月16日召开。
• ST因美：2017年年度股东大会及2018年第三次临时股东大会，5月16日和5月18日召开。
• 元祖股份：2017年年度股东大会，5月17日召开。
• 湖南盐业：2017年年度股东大会，5月17日召开。
• 皇氏集团：2017年年度股东大会，5月17日召开。
• 青青稞酒：2017年年度股东大会，5月17日召开。
• ST椰岛：2017年年度股东大会，5月17日召开。
• 恒顺醋业：2017年年度股东大会，5月18日召开。
• 迎驾贡酒：2017年年度股东大会，5月18日召开。
• 燕塘乳业：2017年年度股东大会，5月18日召开。
• 涪陵榨菜：2017年年度股东大会，5月18日召开。
• 凯撒旅游：2017年年度股东大会，5月18日召开。
• 口子窖：2017年年度股东大会，5月18日召开。
• 西王食品：2017年年度股东大会，5月18日召开。
• 新大洲A：2017年年度股东大会，5月18日召开。
• ST龙力：2017年年度股东大会，5月18日召开。

图表索引

• 图1：5月全国32家纸厂宣布涨价
• 图2：食品饮料周涨幅前十个股（%）（5.7-5.11）
• 图3：食品饮料周涨幅后十个股（%）（5.7-5.11）
• 图4：食品饮料子版块涨跌幅（%）（5.7-5.11）
• 图5：食品饮料整体行业涨跌幅排名第一（%）（5.7-5.11）
• 图6：申万食品饮料行业历史估值（PETTM）（5.11）
• 图7：食品饮料整体行业估值排名第十二（PETTM）（5.11）
• 图8：其他酒类估值最高，肉制品板块估值最低（PETTM）（5.11）
• 图9：高端酒出厂价信息（茅五泸）
• 图10：高端酒批价信息（茅五泸）
• 图11：主要白酒品类京东商城价格（元）
• 图12：主要白酒品类一号店价格（元）
• 图13：主要啤酒品牌一号店零售价（元）
• 图14：主要葡萄酒品牌京东商城价格（元）
• 图15：主要葡萄酒品牌一号店价格（元）
• 图16：主要黄酒品牌京东商城价格（元）
• 图17：猪肉价格走势（元/公斤）
• 图18：小麦现货价（元/吨）
• 图19：玉米现货价（元/吨）
• 图20：大豆现货价（元/吨）
• 图21：白砂糖期货（元/吨）、现货价格（元/千克）
• 图22：大麦到港价（广州）
• 图23：全球乳品交易（GDT）价格指数
• 图24：全球原奶价格和饲料价格

分析师信息

• 王永锋：首席分析师，经济学硕士，10年证券行业经验，2017年新财富食品饮料最佳分析师第3名。
• 王文丹：首席分析师，经济学硕士，4年证券行业经验，2017年新财富食品饮料最佳分析师第3名团队成员。
• 卢文琳：分析师，经济学硕士，6年证券行业经验，2017年新财富食品饮料最佳分析师第3名团队成员。
• 张志遂：研究助理，经济学硕士，2年证券行业经验，2017年新财富食品饮料最佳分析师第3名团队成员。
• 刘景瑜：研究助理，统计学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心，2017年新财富食品饮料最佳分析师第3名团队成员。