20180910-太平洋-流动性周报_北上资金净流出_两融余额继续下滑_18页_1mb

北上资金净流出，两融余额继续下滑 - 流动性周报（9月第1周）

核心内容

• 北上资金：9月第一周净流出8.55亿元，其中沪股通净流出8.54亿元，深股通净流出0.01亿元。北上资金持股市值为6644.62亿元，较上周减少154.55亿元。
• 交投活跃度：上证综指换手率无变化，仍为0.33%；沪深300换手率下降0.04个百分点至0.24%；创业板指换手率上升0.6个百分点至1.74%。当前上证综指和沪深300换手率的历史百分位（2008年以来）已低于10%。
• 两融余额：至9月6日，两融余额为8568.09亿元，较上周减少7.71亿元，基本回落至2017年6月初水平。家用电器、传媒、食品饮料两融余额增加最多，分别为2.75亿、1.86亿、1.74亿；有色金属、商业贸易两融余额减少最多，分别为-4.1亿、-2.27亿。
• 利率市场：隔夜SHIBOR跳升29个BP至2.591%，7天SHIBOR上升4个BP至2.673%。1年期国债收益率下降0.13个BP至2.8438%，10年期国债收益率上升5.5个BP至3.6301%，10Y-1Y利差上升约6个BP至0.79%。信用利差持续改善，2年期AAA级企业债与同期国债的信用利差下降7个BP，2年期AA-级企业债与同期国债的信用利差下降5个BP。AAA级1年期中期票据收益率下降2.38个BP至3.6445%，AA级1年期中期票据收益率下降3.5个BP至6.1466%。

主要观点

• 北上资金持续净流出，显示外资对市场信心不足，可能对市场情绪产生负面影响。
• 两融余额下降表明市场融资需求减弱，投资者情绪偏谨慎。
• 创业板指换手率上升，显示市场活跃度有所提升，但整体换手率仍处于低位。
• 利率市场整体保持平稳，隔夜和7天SHIBOR均有所上升，但仍在正常水平。国债收益率分化，1年期下降、10年期上升，导致期限利差走阔。
• 信用利差改善，表明市场对信用风险的预期有所下降。
• 中期票据收益率继续下行，反映市场流动性较为宽松。

关键信息

北上资金净流入行业

北上资金净流出行业

行业持股市值变化

前20重仓股持仓变化

两融余额分行业变化

指数换手率及历史分位

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

风险提示

• 统计数据存在微小误差。