20181015-太平洋-流动性周报（10月第2周）_北上资金年内最大净流出_18页_1mb

北上资金年内最大净流出总结

核心内容

• 北上资金在10月第二周净流出169.67亿元，是年内最大单周净流出。
• 沪股通净流出126.6亿元，深股通净流出43.07亿元。
• 北上资金持股市值为6457.75亿元，较9月减少727.92亿元。
• 食品饮料、非银金融、银行行业净流出规模靠前，分别为40.84亿元、34.98亿元、32.62亿元。
• 机械设备、计算机、通信行业净流入规模靠前，分别为3.55亿元、2.94亿元、2.65亿元。

主要观点

• 北上资金净流出的主要原因是央行第四次降准引发的人民币贬值预期以及美股大幅调整导致部分资金回流。
• 北上资金在部分行业持股比例有所变化，如洋河股份和美的集团持股比例上升，而上海机场和中国平安持股比例下降。
• 交投活跃度有所上升，上证综指和沪深300换手率历史百分位低于30%，显示市场交易相对清淡。
• 两融余额为8127.6亿元，较9月底减少100.5亿元，部分行业如食品饮料、银行、钢铁、休闲服务两融余额小幅增加，其余行业均减少，其中计算机、电子、有色、通信减少最多。

关键信息

北上资金

• 10月8日至12日净流出169.67亿元。
• 持股市值为6457.75亿元，较9月减少727.92亿元。
• 前20重仓股中，洋河股份、美的集团、海天味业持股市值增加，而中国平安、恒瑞医药、上海机场持股市值减少。

交投活跃度

• 上证综指换手率上升0.11个百分点至0.51%。
• 沪深300换手率上升0.05个百分点至0.31%。
• 创业板指换手率上升0.23个百分点至1.55%。
• 上证综指和沪深300换手率的历史百分位低于30%。

利率市场

• 公开市场操作方面，上周无逆回购，到期1600亿元。
• 银行间利率大幅波动，隔夜SHIBOR下降21.4个BP至2.439%，7天SHIBOR上涨15.1个BP至2.615%。
• 国债收益率方面，受益于降准，1年期国债收益率下降7.53个BP至2.8904%，10年期国债收益率下降7.27个BP至3.2081%，10Y-1Y期限利差上升约4.81个BP至0.6927%。
• 中期票据收益率方面，AAA级1年期下降8.36个BP至3.6215%，AA-级1年期下降2.96个BP至6.1500%。
• 信用利差有所缩窄，2年期AAA级企业债与同期国债的信用利差下降11.69个BP，2年期AA-级企业债与同期国债的信用利差下降8.69个BP。

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 汇率波动超出预期。