20210717-国信证券-策略周报_经济数据半年报对股市影响_29页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结：一定期报告

核心内容

本报告为2021年7月17日发布的策略周报，主要分析了经济数据半年报对股市的影响，并从市场表现、行业动态、风格指数、估值水平等多个维度对当前A股市场进行了全面评估。报告指出，中国正处于经济新旧动能转换的关键阶段，战略性新兴产业正成为资金关注的重点。

主要观点

1. 经济复苏迹象明显

GDP增长：2021年二季度中国实际GDP同比增长 7.9%，两年平均增速为 5.5%，较一季度有所回升，显示经济开始修复。
三驾马车回升：6月份出口、投资、消费三驾马车增速均出现回升，分别增长 11.8%、5.7% 和 4.9%，表明经济活动回暖。
高技术产业表现突出：高技术产业增加值及投资增速显著高于整体工业增速，其中高技术制造业投资增长29.7%，部分细分领域如航空、航天器及设备制造业投资增长高达 56.4%。
新经济行业增长强劲：上半年新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型电子计算机等行业产量保持高位增长，两年复合增速均高于平均水平。
“三新”经济占比提升：2020年“三新”经济增加值占GDP的 17.1%，同比增长 4.5%，显著高于GDP增速。

2. 资本市场表现

新兴经济产业指数表现亮眼：2020年以来，新能源指数、锂电池指数、光伏指数、新能源汽车指数、第三代半导体指数累计涨幅分别高达 101%、130%、108%、103% 和 131%，远超市场整体表现。
资金向新兴产业集中：随着经济结构转型，资金正在向战略性新兴产业集中，推动相关行业持续上涨。
小盘股占优：上周小盘股风格占优，中市盈率股、中价股和高市盈率股涨幅较大，而新股、低市净率股和低市盈率股表现相对较弱。
行业分化明显：上周钢铁、通信等板块领涨，而汽车、农业、电子等行业表现垫底。

3. 大类资产表现

股票、债券、工业品和黄金价格普遍上涨：上周A股市场整体回暖，沪深300和创业板指分别上涨 0.5% 和 0.7%，十年国债收益率下行 6.7BP，南华工业品指数上涨 2.3%，黄金价格小幅上涨 0.8%。
全球市场走势分化：欧美股市回调，新兴市场普遍上涨，恒生指数、韩国综合指数、台湾加权指数等涨幅较大。

关键信息

1. 数据来源与分析师信息

分析师：燕翔、朱成成、许茹纯
联系方式：
- 燕翔：电话 010-88005325，邮箱 yanxiang@quosen.com.cn
- 朱成成：电话 0755-81982942，邮箱 zhuchengcheng@guosen.com.cn
- 许茹纯：电话 021-60933151，邮箱 xuruchun@guosen.com.cn
联系人：金晗，电话 010-88005150，邮箱 jinhan@guosen.com.cn

2. 投资评级定义

股票投资评级：
- 买入：预计6个月内股价表现优于市场指数 20%以上
- 增持：预计6个月内股价表现优于市场指数 10%-20%
- 中性：预计6个月内股价表现介于市场指数 ±10%
- 卖出：预计6个月内股价表现弱于市场指数 10%以上
行业投资评级：
- 超配：预计6个月内行业指数表现优于市场指数 10%以上
- 中性：预计6个月内行业指数表现介于市场指数 ±10%
- 低配：预计6个月内行业指数表现弱于市场指数 10%以上

3. 风险提示

经济增长不及预期：若经济增长不及预期，可能影响股市表现。
通货膨胀快速上升：通胀可能抬升利率，但也可能提升企业盈利。
基本面出现恶化：若基本面恶化，可能对市场造成冲击。

结构与图表

图表目录

图1：二季度我国GDP两年符合增速有所回升
图2：出口、投资、消费三驾马车增速集体回升
图3：6月份高技术产业工业增加值及投资快速增长
图4：新能源汽车、集成电路等新经济行业产量增速
图5：新能源、半导体等新兴产业指数表现亮眼
图6：最近一周大类资产价格涨跌幅
图7：上证综指与国信价值指数走势
图8：A股主要行业板块涨跌幅表现
图9：上周涨幅最大（跌幅最小）的十个二级行业指数
图10：上周跌幅最大（涨幅最小）的十个二级行业指数
图11：主要风格指数涨跌幅概览
图12：上周涨幅最大（跌幅最小）的十个主题概念板块
图13：上周跌幅最大（涨幅最小）的十个主题概念板块
图14：创业板指与沪深300市盈率比值变化
图15：过去一周主要市场板块市盈率变化
图16-图41：涵盖GDP、工业增加值、固定资产投资、PMI、CPI、PPI、货币供应量、社会融资、汇率、ROE、净利润增速、净利率、经营性现金流等宏观经济及资本市场数据。

总结

本报告强调了中国经济在二季度的复苏迹象，尤其是高技术产业和新经济行业的快速增长对股市的积极影响。同时指出战略性新兴产业将成为未来资金集中方向，建议投资者关注相关板块的长期价值。此外，报告还分析了大类资产表现，指出股票、债券、工业品和黄金价格普遍回暖，小盘股在风格上表现占优。最后，报告提醒投资者注意经济增长、通胀和基本面变化等风险因素。

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