20210808-国信证券-策略周报_产业升级是核心趋势_29页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为国信证券发布的2021年8月8日策略周报，聚焦于中国资本市场中“产业升级”这一核心趋势，分析了当前经济基本面、行业表现、市场风格及资产配置等关键内容。

主要观点

产业升级是核心趋势

• 政治局会议指引：2021年7月30日政治局会议提出“加快构建新发展格局”，强调产业升级的重要性。
• 投资方向：建议投资聚焦于“内需、科技、绿色”三大结构性方向，尤其是具有成长性的公司。
• 产业升级背景：中国经济从要素投入转向科技创新驱动，政策重心转向供给侧管理，出口导向阶段结束，进入“双循环”新格局。
• 行业展望：
  • 顺周期行业（如钢铁、化工、采掘、有色）业绩有望显著改善。
  • 中游制造行业（如电气设备、电子、国防军工）将持续保持高景气。
  • 农林牧渔、休闲服务、公用事业等行业可能处于阶段性低谷。

经济基本面依旧强劲

• IMF预测：全球经济增长2021年预测值维持在6%，2022年上调至4.9%。
• 中国增长预期：IMF预测中国经济2021年增长8.1%，2022年增长5.7%，是少数连续两年正增长的主要经济体。
• 国内复苏态势：经济持续复苏，二季度A股上市公司整体利润增速预计小幅回落至50%左右，非金融企业利润同比增速显著下滑至105%，但工业企业利润仍保持高位。

关键信息

市场数据

• 行业表现：上周申万一级行业中，国防军工领涨10.4%，钢铁行业跌幅最大为3.4%。
• 二级行业：电机行业涨幅最大（15%），半导体行业跌幅最大（5.7%）。
• 风格指数：上周高市盈率股涨幅为2.8%，小盘股涨幅为2.8%，微利股涨幅达3.9%。
• 主题概念：锂电池、大飞机、航母等概念板块表现较好，而半导体设备、光刻胶、网络游戏等表现较差。

大类资产表现

• 股票市场：沪深300指数上涨2.3%，创业板指上涨1.5%。
• 债券市场：十年期国债收益率小幅下行2.2BP。
• 商品市场：南华工业品指数下跌2.6%，南华农产品指数上涨0.2%，黄金价格下跌1.5%。
• 全球市场：发达市场和新兴市场股票指数普遍上涨，其中法国CAC40涨幅最大（3.1%）。

估值水平

• 创业板相对估值：创业板指市盈率相对沪深300指数有所上升。
• 市场板块市盈率：整体市场板块市盈率变化不大，但创业板相对估值上行。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响整体市场表现。
• 通货膨胀快速上升：可能对市场利率和企业盈利产生影响。
• 基本面出现恶化：可能对投资收益造成冲击。

独立性声明

• 报告所采用的数据均来自合规渠道，分析基于分析师职业理解，力求客观、公正，不受任何第三方影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预计股价优于市场指数20%以上。
  • 增持：预计股价优于市场指数10%-20%之间。
  • 中性：预计股价介于市场指数±10%之间。
  • 卖出：预计股价弱于市场指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 超配：预计行业指数优于市场指数10%以上。
  • 中性：预计行业指数介于市场指数±10%之间。
  • 低配：预计行业指数弱于市场指数10%以上。

总结

本报告强调了产业升级在中国经济中的核心地位，并指出当前经济基本面依然强劲，市场风格偏好成长性股票和小盘股，建议投资者关注“内需、科技、绿色”三大方向，把握时代主旋律。同时，报告提供了详细的市场数据和投资评级说明，为投资者提供了全面的市场分析与投资建议。