20230703-国投安信期货-股指周报_A股风偏回暖_关注未来汇率端和中美利差压力可能的缓解_10页_4mb

A股风偏回暖，关注未来汇率端和中美利差压力可能的缓解

核心内容总结

当前A股市场整体处于磨底期，市场风格有所转变，部分行业表现优于大盘，但整体仍偏谨慎。文档分析了A股近期的走势、驱动因素以及未来展望，重点关注汇率波动和中美利差对市场的影响。

市场行情回顾

• 宽基指数：上周涨多跌少，国证2000涨幅近1%，超大盘领跌，跌幅超2%。
• 中信一级行业：纺织服装指数领涨，涨幅近5%；计算机指数领跌，跌幅超7%。
• 风格指数：成长指数回落，稳定和周期指数反弹。
• 期指表现：各品种合约基差年率除IM外均有走强。
• 资金面情绪：美元指数基本收平，人民币相对美元贬值超1%；北上资金净卖出近85亿元；融资余额周初回升后再度回落，内外资情绪仍偏谨慎。

驱动因素分析

国内因素

• 工业企业利润：1—5月份全国规模以上工业企业利润下降18.8%，但降幅较1—4月份收窄1.8个百分点，显示经济底部企稳。
• 库存变化：5月工业企业产成品库存同比增速回落至3.2%，可能表明主动去库进入筑底阶段。
• 制造业PMI：6月官方制造业PMI为49.0%，环比上升0.2个百分点，显示制造业景气水平有所改善，但仍位于收缩区间。
• 政策预期：近期政策预期升温，关注政策边际变化。
• 中美关系：耶伦访华的敲定传递了相对积极的信号。

国际因素

• 美国经济数据：美国上修一季度GDP数据，传递经济韧性信号；5月核心PCE物价指数同比升4.6%，弱于预期，显示通胀压力略有缓解。
• 美联储政策：尽管通胀降温，但美联储6月议息会议后仍保持偏鹰态度，测试名义利率高点。
• 美元指数与人民币汇率：美元指数基本收平，人民币相对美元贬值超1%，但后续或受阻。
• 美债与美股利率：5、6月份形成的美股和美债利率共振偏强的基础格局未变。

未来展望

• A股：整体处于磨底期，市场结构上可继续跟踪前期优势板块的机会。
• 汇率端：人民币贬值虽尚未扭转，但后续或开始受到阻力。
• 中美利差：对股指估值构成一定抑制，需关注其可能的缓解。
• 非农数据：本周非农数据将对7月美联储议息会议提供指引，值得关注。
• 市场情绪：需继续关注国内政策及中美关系的明朗化，以判断市场走向。

操作评级

• 股指：整体操作评级为一颗星（偏多/空），判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强。

关键数据与图表

表1：现货指数和主力合约价格及涨跌幅

图表关键信息

• 图1-图4：展示IH、IF、IC合约的基差与价差，反映市场情绪与资金流向。
• 图5-图7：反映IF、IH、IC合约的成交量与持仓量变化，显示市场参与度。
• 图8-图10：显示融资买入情况和陆股通净买入金额，反映市场资金流动趋势。
• 图11-图13：展示银行间利率、信用利差及CPI与PPI走势，反映宏观经济环境。
• 图14-图16：反映工业企业利润增速与PPI增速、房地产开发资金、M1-M2剪刀差，显示经济基本面变化。
• 图17-图20：展示美国经济数据如非农就业、平均时薪、进出口、失业率等，以及全球PMI指数，反映美国经济动向。
• 图21-图25：展示金融条件指数、中美日欧CPI、美国CPI与核心CPI、美国服务业PMI等，反映全球金融环境。
• 图26-图46：展示美中欧日金融条件指数、美元兑日元波动率、股债波动率、TIPS收益率与金价等，反映市场风险偏好和资产配置趋势。

结论

A股市场当前处于磨底阶段，风格有所转变，但整体情绪仍偏谨慎。人民币贬值压力虽未完全缓解，但未来可能受到一定阻力。中美利差对股指估值构成压力，需关注其变化。同时，美国经济数据和美联储政策动向是影响市场的重要因素，投资者应保持关注政策边际变化及中美关系动态，以把握市场机会。