20170716-中泰证券-煤炭行业定期报告_业绩释放超预期_板块估值提升逻辑仍在_14页_1mb

报告摘要

本报告分析了2017年7月煤炭行业的市场表现、价格走势、库存情况及投资策略，指出行业在高温天气、运输改善和政策支持下，具备良好的业绩释放能力和估值修复逻辑。

行业表现：上周煤炭板块下跌3.13%，弱于沪深300指数上涨1.29%，但板块前期超额收益有所消化。
价格走势：
- 动力煤：港口价格持续上涨，秦皇岛Q5500K动力煤价上涨至618元/吨，环比上涨14元/吨，连续六周上涨。
- 焦煤：现货价格企稳，京唐港主焦煤价维持1380元/吨，山西吕梁主焦煤价维持1260元/吨。
- 焦炭：价格上涨50元/吨，因环保限制导致供给受限，而钢厂开工率较高。
库存变化：
- 动力煤：主要港口库存上升，电厂库存下降，可用天数减少。
- 焦煤：港口库存上升，钢厂库存可用天数维持不变。
运输情况：国内煤炭海上运价上涨，BDI指数也同步上升，显示运输需求增加。
政策与市场环境：
- 产能去化：上半年央企完成全年化解产能任务，未来将建立市场化退出机制。
- 环保影响：环保政策对焦炭供给形成限制，对焦煤价格形成支撑。
- 电价调整：部分政策调整可能对动力煤价格形成利好。
业绩表现：多家煤企二季度业绩超预期，主要因产量上升和成本控制，为估值修复奠定基础。

行业总市值：1021136.51百万元
行业流通市值：925049.267百万元
重点公司表现：
- 陕西煤业：股价8.14元，2017年EPS 1.00元，PE 7.2倍，评级买入
- 兖州煤业：股价13.0元，2017年EPS 0.93元，PE 12.2倍，评级买入
- 潞安环能：股价8.33元，2017年EPS 0.87元，PE 13.0倍，评级买入
- 西山煤电：股价8.91元，2017年EPS 0.55元，PE 12.9倍，评级买入
- 阳泉煤业：股价7.66元，2017年EPS 0.74元，PE 9.0倍，评级买入
国内煤价：动力煤价上涨，焦煤价基本持平，无烟煤和喷吹煤价持平。
国际煤价：动力煤和焦煤价格均上涨，澳洲优质焦煤到岸价上涨3.60%。
市场表现：部分个股表现突出，如恒源煤电（+6.64%）、神火股份（+5.75%）、阳泉煤业（+5.66%）；也有个股表现不佳，如蓝焰控股（-4.14%）、陕西煤业（-4.01%）。
投资策略：推荐行业龙头，如陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、开滦股份、神火股份等，认为板块估值提升逻辑仍在。
风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、新能源持续替代等。