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中原证券晨会总结 - 2017年12月08日

核心内容概述

本次中原证券晨会主要围绕财经要闻、鹏博士投资机会点评、国内市场表现、国际市场表现、大宗商品走势及今日新股申购等主题展开。整体内容聚焦于政策动态、公司投资策略、市场表现及风险提示。

财经要闻

1. 环保政策调整：
   环保部要求京津冀及周边地区“2+26”城市在供暖季中，未完成煤改气（电）项目的可继续使用燃煤取暖或其他替代方式，以保障群众温暖过冬。

2. 央行货币政策：
   周小川强调金融宏观调控应以维持物价稳定和防控系统性金融风险为核心目标，实施稳健中性货币政策，强化逆周期调节，确保经济平稳运行。同时指出所有金融业务应持牌经营，纳入监管体系。

3. 中美贸易争端：
   商务部回应美方不认同中国市场经济地位的表态，认为其做法违背了国际法，强调希望美方尊重世贸组织规则。

4. 银监会监管重点：
   银监会提出要围绕提升银行业服务实体经济能力、防控金融风险和深化金融改革三大领域，提高监管有效性，确保银行业安全高效运行。

鹏博士投资机会点评

定向增发获核准

• 核准时间：2017年11月24日
• 增发规模：非公开发行不超过286,335,299股新股，批复有效期为6个月
• 募投项目：
  • 基础网络投资——宽带网络提速升级项目（投资总额41.80亿元，拟投入29.21亿元）
  • Open-Ncloud全球云网平台项目（投资总额11.27亿元，拟投入8.33亿元）
  • 新媒体平台运营项目（投资总额12.41亿元，拟投入10.46亿元）
  • 合计：投资总额65.47亿元，拟投入48亿元

海外全资子公司收购Urban Communications Inc.

• 收购对价：1461万加元
• 收购方式：以每股0.07加元收购Urban的100%流通在外股权，其余用于收购认股权证、期权及清偿债务
• Urban简介：加拿大光纤网络运营公司，成立于1988年，服务温哥华及维多利亚地区，用户在网率约为10%，已建成上百公里光纤网络
• 战略意义：增强公司海外竞争力，吸取优势资源，形成境内外协同效应

并购PLD，布局跨太平洋海缆系统

• 收购方式：鹏博士香港拟以9000万美元现金收购PLD 93%股权
• PLD业务：与国际互联网公司合作建设跨太平洋海缆系统，拥有96T容量，未来可延伸至韩国、日本及亚洲其他地区
• 建设进度：海缆系统建设完成80%，预计2018年第四季度完工
• 项目优势：
  • 第一条连接中国香港与美国洛杉矶的海底光缆
  • 采用C+L波段远距传输技术，设计容量世界第一
  • 单波100G，未来可升级至200G或400G
  • 路由避开日本外海地震带，提升网络安全
  • 提供新的路由选择，提高网络安全性
  • 与现有海缆系统形成备份和保护路由

移动转售业务扩围

• 合作运营商：中国移动、中国联通
• 试点城市：
  • 与中国移动合作：4个直辖市及石家庄、太原、呼和浩特等95个城市
  • 与中国联通合作：4个直辖市、海南省及石家庄、保定、唐山等46个城市
• 战略意义：拓展公司移动转售业务范围，增强网络覆盖，提升业务灵活性

公司业绩表现

• 2017年1-9月营收：63.05亿元，同比减少4.91%
• 净利润：6.06亿元，同比减少0.14%
• 盈利预测：
  • 2017年EPS为0.56元
  • 2018年EPS为0.71元
• 估值分析：按12月7日收盘价20.33元计算，对应PE分别为36.5倍与28.8倍，估值相对合理，维持“增持”评级

风险提示

• Urban亏损扩大
• 宽带业务价格战
• 系统性金融风险

市场表现

国内市场

行业表现前五名：

• 国防军工：1.6%
• 纺织服装：0.2%
• 传媒：0.0%
• 建筑：0.0%
• 医药：-0.1%

行业表现后五名：

• 煤炭：-2.7%
• 家电：-2.1%
• 钢铁：-1.7%
• 食品饮料：-1.4%
• 非银行金融：-1.3%

国际市场

大宗商品

今日新股申购

投资有风险，入市需谨慎