20240413-东方证券-广大特材-688186.SH-广大特材动态跟踪_不下修转股价彰显信心_静待经营拐点_6页_418kb

广大特材研究报告总结

公司动态：

• 广大特材近期公告"广大转债"自2023年4月19日起转股，截至2024年3月31日转股数量为571股。
• 转股价下调条款已触发，但公司董事会决定不进行转股价格修正，表明对长期稳健发展的信心。

业绩预告：

• 2023年预计归母净利润117亿元，同比增长137%，但扣非净利润同比下降363%。
• 子公司产能逐步释放，政府补助带来积极影响，但风电行业疲软对毛利率构成拖累。

行业前景：

• 发电设备需求旺盛，2023年水电机组产量增长53%，核电机组产量增长2307%。
• 未来水电机组和核电机组产量预计将继续提升，对公司能源装备业务构成利好。

投资分析：

• 预测公司2023-2025年每股收益分别为0.55元、0.79元和1.24元，较原先预测值降低。
• 维持"买入"评级，目标价15.01元，较当前股价有上涨空间。

风险提示：

• 风电大兆瓦铸件市场竞争加剧
• 风电大型化进程不及预期
• 齿轮箱精密部件项目风险
• 大型铸钢件需求不及预期
• 原材料价格波动风险

财务数据：

• 营收从2021年的27.37亿元增长至2023年的3.718亿元
• 归母净利润从2021年的1.76亿元增至2025年预计的2.65亿元
• 毛利率从18.8%提升至预计的18.4%

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