20150720-广发证券-房地产行业_基本面复苏势头不减_13页_939kb

房地产行业总结

核心内容

整体成交情况

• 整体趋势：上周全国房地产整体成交环比小幅上涨，一线及二线城市的成交均呈现上升趋势。
• 一线城市：四大城市整体成交面积124万平米，环比上升3%。其中，北京、上海成交环比上升，上海增幅最大（14%），而广州、深圳成交环比下滑，深圳降幅达15%。
• 二线城市：部分二线城市成交环比上升，如大连（85%），而南昌则环比下降30%，降幅最大。
• 区域表现：
  • 环渤海地区：成交环比上升24%，主要由大连和济南带动。
  • 长三角地区：成交环比上升8%。
  • 珠三角地区：成交环比上升1%。
  • 中部和其他地区：成交环比普遍下滑，只有长沙和福州呈现上涨。

整体库存情况

• 推盘量：整体推盘量继续季节性下滑，但在后半周有所回升。
• 库存指数：全国15城市库存指数前半周小幅下行，后半周承压上行，主要因推盘量回升。
• 高库存缓解：上海和北京库存指数明显下滑，高库存状态有所缓解。
• 去化速度：12大城市去化速度保持相对平稳。

本周观点

• 基本面复苏：全国商品房销售面积累计同比增长3.9%，6月单月成交同比16.3%，显示复苏态势进一步加强。
• 政策环境：政策面尤其是信贷环境持续宽松，推动成交放量增长。
• 投资建议：三季度在宏观经济尚未企稳、高库存制约全面涨价的背景下，政策面将继续维持宽松，建议继续买入主流地产股。

主要观点

• 成交回暖：全国房地产市场整体成交回暖，一线城市和部分二线城市表现强劲。
• 库存压力缓解：高库存城市如北京、上海库存指数下降，去化速度保持稳定。
• 政策持续宽松：政策环境的宽松是推动市场复苏的关键因素，预计未来政策将继续维持宽松态势。
• 投资机会明确：在政策和基本面持续向好的背景下，主流地产股估值有望向上修复，投资机会显著。

关键信息

• 成交数据：
  • 一线四大城市成交面积124万平米，环比上升3%。
  • 部分二线城市成交336万平米，环比上升2%。
• 区域表现：
  • 环渤海地区成交环比上升24%，主要受大连和济南带动。
  • 长三角地区成交环比上升8%，珠三角地区成交环比上升1%。
  • 中部和其他地区成交环比普遍下滑。
• 库存情况：
  • 上海和北京库存指数明显下滑，高库存状态有所缓解。
  • 全国15城市库存指数前半周小幅下行，后半周承压上行。
• 市场表现：
  • 广发地产组合保持不变，包括万科、中南建设、冠城大通、鲁商置业和京投银泰。
  • 重点覆盖公司股价周变动幅度均有所波动，但多数公司表现稳定。
• 政策动态：
  • 北京市推动通州行政副中心建设。
  • 宁波出台购房补贴政策，二套房贷首付比例在广州被调整为七成。

风险提示

• 基本面回复速度低于预期：可能影响市场复苏的节奏。
• 政策面预期转变：房价波动可能引发政策调整。

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资建议：在政策和基本面持续向好的背景下，建议继续关注主流地产股的投资机会。

报告信息

• 报告日期：2015-07-20
• 分析师：
  • 乐加栋：S0260513090001，联系电话：021-60750620，邮箱：lejiadong@gf.com.cn
  • 郭镇：S0260514080003，联系电话：021-6075-0637，邮箱：guoz@gf.com.cn
• 联系人：金山，联系电话：021-60750652，邮箱：jinshan@gf.com.cn

图表索引

• 图1：一线/二线城市成交指数
• 图2：环渤海/长三角/珠三角地区城市成交指数
• 图3：中部/其他地区城市成交指数
• 图4：库存指数
• 图5：去化与推盘指数
• 图6：重点覆盖地产公司股价周变动幅度
• 图7：广发地产组合周度表现
• 图8：北京商品住宅成交与去化
• 图9：青岛商品住宅成交与去化
• 图10：上海商品住宅成交与去化
• 图11：南京商品住宅成交与去化
• 图12：杭州商品住宅成交与去化
• 图13：宁波商品住宅成交与去化
• 图14：苏州商品住宅成交与去化
• 图15：深圳商品住宅成交与去化
• 图16：广州商品住宅成交与去化
• 图17：东莞商品住宅成交与去化
• 图18：南昌商品住宅成交与去化
• 图19：福州商品住宅成交与去化

表格索引

• 表1：跟踪城市房地产成交信息表
• 表2：重点覆盖公司公告和新闻
• 表3：重点覆盖公司估值和投资评级