20260211-中诚信国际-中国工程机械行业展望_2026年2月_18页_915kb

中国工程机械行业展望总结（2026年2月）

核心内容概述

中国工程机械行业在2025年以来展现出明显复苏趋势，主要得益于内需改善和出口稳健增长。随着政策支持、市场需求回暖以及电动化、智能化技术的推动，行业景气度有望在2026年持续回升，进入稳定增长阶段。同时，出口市场保持高位，但面临贸易摩擦和竞争加剧的挑战。

主要观点

内需复苏趋势明显

• 核心产品增长：挖掘机、装载机等核心产品销量显著回升，尤其是小挖受益于特别国债支持的基建项目，成为销量增长的主力。
• 政策驱动：传统基建、城市更新、矿业开发、新能源基建等成为内需增长的核心动力。
• 存量替换：随着设备使用年限的增加，自然更新换代需求成为推动销量增长的重要因素。
• 电动化趋势：装载机、叉车等产品的电动化渗透率快速提升，成为行业增长的新引擎。

出口市场保持高位但增速放缓

• 出口规模：2025年出口金额同比增长13.20%，达到627.43亿美元，创历史新高。
• 主要市场：非洲及“一带一路”沿线国家成为出口增长的重要支撑，而欧美市场则面临贸易壁垒和竞争加剧。
• 海外布局：龙头企业加快海外建厂和本地化运营，提升国际竞争力。

行业财务表现持续修复

• 收入增长：2025年样本企业收入明显回升，尤其是三一重工、徐工机械等头部企业表现突出。
• 盈利能力：营业毛利率提升，经营性业务利润增长显著，净利润亦有明显提升。
• 现金流改善：经营获现能力恢复至以前年度高位，现金流状况改善。
• 债务控制：债务规模得到较好控制，偿债能力稳健，整体财务风险可控。

关键信息

行业复苏表现

• 2024年国内工程机械主要产品销量为185.45万台，同比增长4.47%；2025年销量增至206.72万台，同比增长11.47%。
• 挖掘机销量在2024年筑底反弹，2025年全年销量23.53万台，同比增长17.00%。

产品结构变化

• 小挖主导：小挖（<18.5t）占比超70%，成为销量主要增长点。
• 电动化加速：装载机电动化渗透率提升至23.25%，叉车渗透率已达74%。

出口市场动态

• 主要出口国：俄罗斯、美国、印尼为主要出口市场，但出口额增速分化。
• 新兴市场潜力：非洲市场出口额同比增长49.80%，成为新增长极。
• 贸易壁垒：欧美市场面临关税、反补贴、反倾销等贸易壁垒，出口压力增大。

行业竞争格局

• 国内品牌崛起：国产品牌市场占有率持续提升，2024年达86.80%。
• 国际竞争：卡特彼勒、小松等国际品牌仍占据主导地位，但国内品牌正逐步缩小差距。

政策支持与技术升级

• 政策推动：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策推动设备更新和电动化。
• 技术迭代：智能化、数字化转型加速，提升设备效率和市场竞争力。

行业展望

中诚信国际将中国工程机械行业展望由“稳定弱化”调整为“稳定”，认为未来12~18个月行业总体信用质量不会发生重大变化，收入及利润将维持增长态势，经营获现能力保持较优，或有负债风险可控。

附表概览

样本企业财务数据（部分）

行业展望定义

总结

中国工程机械行业在2025年呈现显著复苏，2026年预计将继续保持温和增长态势。内需和出口“双轮驱动”下，行业景气度有望全面回稳，核心产品销量持续向好。政策支持和市场需求的多元化推动了行业抗周期性增强，而电动化、智能化趋势加速了设备升级。尽管出口市场面临贸易摩擦和竞争加剧，但龙头企业的全球布局和本地化运营提升了其国际竞争力。整体财务状况持续修复，盈利能力和现金流表现良好，债务规模控制得当，偿债能力稳健。2026年行业整体信用质量将维持稳定，预计行业将进入持续增长阶段。